Participación en el mercado laboral
La tasa de participación en la fuerza laboral (porcentaje de personas en edad de trabajar que están trabajando o buscando trabajo) bajó 0.1 punto porcentual a 62.0% en febrero. La cifra de enero se revisó (se corrigió con datos más completos) a la baja a 62.1% desde 62.5%, y el máximo antes de la pandemia era 63.3%. Las pérdidas de empleo se dieron en varios sectores, principalmente en el sector privado. Las nóminas privadas bajaron en 86,000, mientras que los empleos del gobierno bajaron en 6,000. El crecimiento de los salarios subió a 0.4% mes a mes (comparado con el mes anterior) y 3.8% año a año (comparado con el mismo mes del año anterior) en febrero. Las estimaciones de Bloomberg eran 0.3% m/m y 3.7% a/a, mientras que enero fue 0.4% m/m y 3.7% a/a. La caída inesperada de -92,000 empleos en febrero, la mayor desde octubre de 2025, aumenta la incertidumbre en el mercado. Es probable un alza fuerte en la volatilidad implícita (variación esperada del precio según lo que reflejan las opciones). El Índice de Volatilidad de CBOE (VIX, un indicador de nerviosismo del mercado basado en opciones del S&P 500) podría subir por encima de su promedio reciente de 14. Esto hace que comprar opciones de compra (call, un contrato que da el derecho de comprar a un precio definido) sobre el VIX o usar futuros (contratos para comprar o vender en una fecha futura a un precio acordado) sea una forma principal de cobertura (protección) de portafolios ante posible turbulencia.Riesgo de caída en índices bursátiles
Con pérdidas de empleo tan extendidas y la tasa de desempleo en 4.4%, es probable que haya presión a la baja sobre los principales índices bursátiles. Las opciones de venta (put, un contrato que da el derecho de vender a un precio definido) de protección sobre el S&P 500 (SPY, un fondo cotizado o ETF que sigue al índice) o el Nasdaq 100 (QQQ, otro ETF que sigue ese índice) son herramientas clave para protegerse de una caída del mercado por temores de recesión (caída general de la actividad económica). Históricamente, dos meses seguidos de nóminas negativas, si marzo repite la tendencia, a menudo han anticipado una desaceleración económica. La combinación de menos empleo y salarios al alza en 3.8% crea un escenario complicado para la Reserva Federal (banco central de EE. UU.). Normalmente, datos débiles de empleo llevarían a recortar tasas, pero la inflación salarial (aumento sostenido de salarios que puede presionar precios) complica la decisión. Los operadores deberían seguir los futuros de SOFR (tasa de financiamiento a un día garantizada; una tasa de referencia para préstamos a corto plazo) porque el mercado ahora descuenta (refleja en precios) más de 60% de probabilidad de un recorte de tasa en la reunión de julio de la Fed, un cambio fuerte frente a hace una semana. La posibilidad de una Fed más moderada (dovish, inclinada a bajar tasas o mantenerlas bajas) por un mercado laboral débil probablemente presione al dólar estadounidense. En la desaceleración de la segunda mitad de 2024, las expectativas de una política monetaria más flexible (tasas más bajas y/o más estímulo) llevaron a un dólar más débil frente al euro. Por eso, se puede considerar una estrategia para un dólar más débil comprando opciones de compra (call) sobre ETFs de divisas como FXE (un ETF que sigue al euro frente al dólar).
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