La perspectiva de inflación sigue contenida
El equipo cree que la inflación seguirá controlada, y que las distorsiones de datos en el 4T (cuarto trimestre) no cambian la tendencia general. Espera que una inflación de la vivienda más lenta y un menor crecimiento del costo laboral unitario (costo de mano de obra por unidad producida) limiten la inflación total, mientras que el traslado de aranceles (cuando las empresas suben precios para cubrir impuestos a las importaciones) eleve los precios de bienes y alimentos en 2026. Se pronostica una inflación general (la cifra total) de 2,4% en 2026, frente a 2,5%, y de 2,4% en 2027, sin cambios. Se pronostica una inflación subyacente (sin alimentos y energía, que suelen variar mucho) de 2,5% en 2026, frente a 2,8%, y de 2,6% en 2027, sin cambios. Espera dos recortes de 25 puntos básicos (pb; 0,25 puntos porcentuales) en la tasa de la Reserva Federal en junio y septiembre de 2026, retrasados desde marzo y junio. Después de eso, pronostica una tasa final (nivel donde se detienen los cambios) de 3,00% a 3,25% durante el resto de 2026 y todo 2027. Con la expectativa de recortes de la Reserva Federal ahora movida a junio y septiembre, el camino por delante parece menos agresivo (menos rápido o intenso). Los últimos datos del IPC de febrero (Índice de Precios al Consumidor), que muestran que la inflación subyacente se mantiene firme en 2,5%, respaldan este enfoque paciente del banco central (la autoridad monetaria). Esto significa que el mercado debe alejarse de la visión más flexible (más inclinada a recortar tasas) que tenía a finales del año pasado.Implicaciones para los mercados de tasas
Este panorama sugiere que los futuros de tasas de interés a corto plazo (contratos que estiman tasas futuras) podrían estar exagerando la idea de recortes más profundos más adelante en el año. El informe de empleo de febrero mostró que el crecimiento salarial se enfrió a 3,8% anual, lo que refuerza la idea de una economía que se desacelera, pero no se derrumba, y que no requiere una acción drástica de la Fed. Por lo tanto, las posiciones que apuestan a que la tasa final se mantenga alrededor de 3,00%-3,25% parecen bien fundamentadas para las próximas semanas. Más adelante, el pronóstico de una tasa de política estable hasta 2027 sugiere un período de menor volatilidad (menos subidas y bajadas fuertes) en el horizonte. El índice MOVE, que sigue la volatilidad del mercado de bonos (variaciones de precios en bonos), ya ha caído por debajo de 90, un contraste fuerte con los niveles por encima de 120 que vimos durante la incertidumbre de 2025. Esto crea posibles oportunidades para vender volatilidad (apostar a que habrá menos oscilaciones) en opciones de vencimiento más largo, anticipando un entorno de tasas más calmado después de septiembre. Para los derivados de índices bursátiles (contratos basados en un índice), este entorno favorece estrategias de rango (que buscan que el precio se mueva dentro de un intervalo), como vender “iron condors” en el SPX (estrategia con opciones que se beneficia si el índice se mantiene dentro de un rango; SPX es el S&P 500). La economía no es lo bastante fuerte como para subir mucho, pero la posibilidad de recortes más adelante debería poner un piso al mercado (evitar caídas grandes). Este escenario de crecimiento estable e inflación controlada probablemente mantenga a los principales índices dentro de un canal predecible (un rango habitual). Debemos tener presentes los riesgos equilibrados de este panorama, en particular la posibilidad de una caída repentina del gasto del consumidor. Por eso, mantener algunas opciones de venta (“puts”, que ganan valor si el precio baja) baratas y fuera del dinero (con precio de ejercicio lejos del nivel actual) sobre ETF de consumo discrecional (fondos cotizados de empresas de gasto no esencial) podría ser una cobertura prudente (protección) ante una sorpresa negativa en los datos de consumo. Por el contrario, un auge mundial de la fabricación (subida fuerte de producción industrial) podría retrasar los recortes, lo que haría interesantes las opciones de compra (“calls”, que ganan valor si el precio sube) sobre ETF del sector industrial.Empieza a operar ahora — haz clic aquí para crear tu cuenta real en VT Markets.
