Los precios del aluminio subieron el lunes y por un momento se acercaron a 3,500 dólares por tonelada en la London Metal Exchange (LME, bolsa de metales de Londres), ante el aumento de riesgos de suministro en Medio Oriente. El aluminio iba camino a una ganancia mensual de 10%.
Emirates Global Aluminium informó daños en su fundición (planta donde se produce aluminio a partir de minerales por procesos industriales de alta temperatura) en Abu Dabi, mientras que Aluminium Bahrain dijo que está evaluando el impacto en sus instalaciones. La Guardia Revolucionaria de Irán afirmó que las instalaciones fueron atacadas como represalia por golpes de Estados Unidos e Israel.
Las dos fundiciones representan cerca de 3.2 millones de toneladas de capacidad anual, y paros prolongados podrían ajustar aún más la oferta. Reiniciar una fundición puede ser caro y llevar mucho tiempo.
El suministro en el Golfo ya se estaba ajustando antes de estos incidentes. Recortes recientes de producción (reducciones planificadas del volumen producido) en Aluminium Bahrain y menor operación en Qatalum han afectado unas 560,000 toneladas de capacidad anual, equivalente a cerca de 8–9% del suministro regional.
Con los precios del aluminio acercándose a 3,500 dólares por tonelada en la LME, el enfoque inmediato debería ser aplicar estrategias que se benefician si el precio sube (estrategias alcistas). El aumento de riesgos de suministro en Medio Oriente es el principal motor de esta subida. Esto indica que el mercado se está quedando con menos oferta disponible.
La posible interrupción de 3.2 millones de toneladas de capacidad anual es una amenaza importante para el suministro global. Esto equivale a más de 4.5% de la producción mundial de aluminio primario (aluminio nuevo, no reciclado) fuera de China, por lo que cualquier paro prolongado tendría un efecto fuerte. Esto se suma a recortes previos en la región y agrava la falta de oferta.
En las próximas semanas, conviene considerar comprar opciones de compra (call: contrato que da el derecho, no la obligación, de comprar a un precio acordado) para aprovechar una posible subida adicional. Mantener posiciones largas (apuestas a que sube) en contratos de futuros de aluminio en la LME (acuerdos para comprar o vender en una fecha futura a un precio establecido) también da exposición directa al aumento del precio al contado (spot: precio para entrega inmediata). El factor principal es sólido: poner en marcha fundiciones dañadas o detenidas es caro y lento; toma meses, no semanas.
La volatilidad implícita (medida que el mercado “descifra” en el precio de las opciones sobre cuánto podría variar el precio) será alta, así que hay que manejar el riesgo con cuidado. Usar spreads alcistas con calls (comprar un call y vender otro a un precio de ejercicio más alto para reducir el costo) puede ser una forma prudente de limitar el pago inicial de la prima (costo de la opción) y mantener una visión alcista. Esta estrategia define el riesgo en un mercado con probables movimientos bruscos de precio.
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