ING espera que el Banco de Japón mantenga sin cambios su tasa de política en 1,00% el 31 de julio, tras el alza de 25 pb del mes pasado. El banco ve un margen limitado para que algún ajuste modestamente hawkish mueva de forma significativa al yen o altere la trayectoria del USD/JPY, incluso cuando algunos participantes del mercado descuentan la posibilidad de un ciclo de endurecimiento más rápido y un movimiento en octubre.
En cambio, ING plantea que el USD/JPY está impulsado principalmente por los precios de la energía y la función de reacción de la Reserva Federal, con la reunión del FOMC del miércoles como catalizador clave de corto plazo. En su escenario, salvo que la Fed adopte un tono sorprendentemente dovish o que el Brent retroceda a US$70/barril, el USD/JPY podría mantenerse apoyado en torno a 163/164 de cara a la decisión del BoJ, con un riesgo adicional de prueba de 165 si el gobernador Ueda queda por debajo de lo esperado en su conferencia de prensa. La nota también menciona el riesgo de intervención cambiaria, citando cerca de US$70.000 millones gastados a finales de abril/principios de mayo y reservas de divisas restantes de US$1,09 billones, mientras mantiene un pronóstico de cierre de año para el USD/JPY en 158 asumiendo que no habrá más alzas de la Fed y menciona especulación sobre medidas para incentivar una mayor retención de capital doméstico.
Estrategias de trading con derivados de cara al BoJ
Aconsejamos a los traders de derivados prepararse para una fortaleza limitada del yen pese a la próxima reunión del Banco de Japón el 31 de julio. Esperamos que el banco central mantenga sin cambios su tasa de política en 1,00%, lo que implica que cualquier comentario levemente hawkish probablemente no logrará empujar a la baja el par USD/JPY. En lugar de las decisiones de tasas domésticas, los macro traders deberían enfocarse fuertemente en las próximas señales de la Reserva Federal y en los costos globales de la energía.
Los precios del crudo Brent, actualmente rondando los US$80 por barril, siguen ejerciendo presión alcista sobre el yen —dependiente de las importaciones—, manteniendo al USD/JPY demandado cerca del rango de 163 a 164. Las tendencias históricas muestran que los shocks de precios de la energía guardan una correlación mucho más directa con la debilidad del yen que los ajustes marginales de tasas en Japón. Si la Reserva Federal mantiene una postura restrictiva en su próxima reunión, es altamente probable que el dólar ponga a prueba el nivel de 165 frente al yen.
Gestión de riesgos y perspectiva de más largo plazo
Para gestionar este riesgo, recomendamos utilizar opciones call de USD/JPY de corto vencimiento para capturar el momentum alcista, al tiempo que se cubre contra intervenciones cambiarias repentinas. El Ministerio de Finanzas de Japón ha desplegado previamente más de US$60.000 millones en intervenciones de mercado y todavía cuenta con unos abultados US$1,09 billones en reservas internacionales. Este enorme “colchón” hace que la zona de 165 represente una línea clave donde es muy probable que las autoridades japonesas intervengan y vendan dólares.
Mirando más adelante, hacia la segunda mitad de 2026, vemos al USD/JPY eventualmente deslizándose a la baja hacia el nivel de 158 a medida que se alivien las presiones globales de tasas. Los traders deberían buscar vender los repuntes cerca de 165 mediante opciones put para capitalizar esta eventual corrección. Por ahora, la jugada más inteligente es mantenerse ágil y proteger las posiciones largas en dólar frente a intervenciones gubernamentales súbitas y volátiles.
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