ING espera que el Banco de Inglaterra mantenga sin cambios su política, con una votación de 7–2 y un ligero riesgo de 6–3, al tiempo que adopta un tono hawkish mientras intenta capear el actual shock inflacionista. El banco prevé que la inflación del Reino Unido alcance un máximo cercano al 3,5% más adelante este año, y no espera que eso provoque un endurecimiento monetario.
En FX, ING proyecta más caídas en el GBP/USD, describiendo un movimiento hacia 1,3200 en las próximas semanas a medida que el dólar se fortalece frente a divisas cuyos bancos centrales buscan evitar endurecer la política dentro del año, entre ellas Canadá y Suecia. También ve el EUR/GBP sesgado al alza, con un sesgo hacia 0,8680/8700.
Postura del Banco de Inglaterra e implicaciones para la libra
Prevemos que el Banco de Inglaterra mantenga los tipos estables, pese a que el último dato de inflación del Reino Unido de mayo se situó en el 3,1%. Es probable que el Banco adopte un discurso duro sobre inflación, pero en última instancia evitará cualquier endurecimiento de la política este año. Esto genera una debilidad clara de la libra frente a divisas respaldadas por bancos centrales más proactivos.
Esta postura prudente del Banco de Inglaterra no es nueva; ya vimos cómo mantuvo los tipos en 2011 cuando la inflación se disparó por encima del 5%. Están apostando a que el repunte actual de la inflación es temporal y se desvanecerá sin intervención. Creemos que esta paciencia se traducirá directamente en una libra más débil a corto plazo.
Divergencia monetaria: dólar y euro frente a la libra
La Reserva Federal de EE. UU. está señalando más subidas de tipos para combatir su propia inflación persistente del 3,8%, lo que seguirá fortaleciendo al dólar. Esperamos que esto empuje el GBP/USD hacia la zona de 1,3200 en las próximas semanas. Comprar opciones put sobre la libra frente al dólar es una forma de posicionarse ante este descenso previsto.
También vemos al euro ganando terreno frente a la libra, con un objetivo de 0,8700 para el cruce EUR/GBP. El Banco Central Europeo está mostrando una disposición cada vez mayor a endurecer la política, lo que crea una divergencia clara con el Banco de Inglaterra. Podrían considerarse opciones call sobre EUR/GBP para aprovechar este potencial movimiento al alza.
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