Las posiciones netas no comerciales en EUR del CFTC para la Eurozona cayeron a 21.1k. El nivel anterior fue 105.1k.
Hemos visto una capitulación importante de los especuladores en el euro: las posiciones netas largas (apuestas a que el euro sube) se redujeron cerca de 80%. No es un cambio leve; es una salida rápida que sugiere que el argumento a favor de un euro fuerte se está debilitando. El mercado ahora está mucho más neutral, lo que quita un soporte clave a la fortaleza reciente del euro.
Este cambio de ánimo coincide con los datos económicos más recientes de este mes, marzo de 2026. La encuesta ZEW de Sentimiento Económico de Alemania (un sondeo sobre expectativas de analistas e inversionistas) cayó a su nivel más bajo en seis meses, y los PMIs manufactureros preliminares (encuestas tempranas a empresas sobre actividad; por debajo de 50 suele indicar caída) de la Eurozona bajaron a 49.5, señalando regreso a la contracción (cuando la actividad se reduce). Estos datos dan una razón de fondo para que los traders abandonen posiciones optimistas en el euro.
Al mismo tiempo, comentarios recientes de la Reserva Federal de EE. UU. se mantuvieron firmes, señalando que no planean recortar tasas pronto, lo que fortalece al dólar por comparación. Esta diferencia de política con un panorama potencialmente más débil para el Banco Central Europeo está creando un viento en contra fuerte para el par EUR/USD (tipo de cambio euro/dólar). El diferencial de tasas de interés (la diferencia entre tasas de dos economías) que se venía reduciendo ahora se espera que vuelva a ampliarse.
En el otoño de 2025 vimos una caída similar, aunque menor, en el posicionamiento, que fue seguida por una baja de varias semanas del euro frente al dólar. Ese antecedente sugiere que el cambio actual, más grande, podría llevar a una caída más rápida y profunda. El tamaño de este cierre de posiciones (cuando muchos salen de una operación) señala un cambio relevante en la visión del mercado.
Para traders de derivados (instrumentos cuyo valor depende de otro, como opciones y futuros), esto sugiere prepararse para más debilidad del euro en las próximas semanas. Creemos que comprar puts (opciones que ganan valor si el precio baja) sobre EUR/USD o armar spreads bajistas con puts (combinación de opciones para limitar riesgo y costo) ofrece una forma clara de aprovechar este deterioro del ánimo. También debería esperarse un aumento de la volatilidad implícita (la volatilidad “estimada” por el precio de las opciones), lo que beneficiaría posiciones largas de vega (estrategias que ganan cuando sube la volatilidad implícita).
Dada la velocidad del movimiento, también debemos estar listos para más movimientos erráticos mientras el mercado encuentra un nuevo equilibrio. Aunque el camino más probable parece ser a la baja para el euro, ahora es mayor el riesgo de un rebote fuerte si aparece alguna noticia positiva inesperada. Por eso, estrategias con riesgo definido como los spreads podrían ser más prudentes que vender futuros sin cobertura (tomar una posición con pérdidas potencialmente grandes).
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