Los estrategas de HSBC señalan que Malasia está mejor posicionada que muchos pares regionales para afrontar precios del petróleo más altos, ya que es un exportador neto de energía y se está beneficiando del ciclo de hardware ligado a la IA. La actividad comenzó 2026 con fuerza, con un PIB que aumentó 5.4% interanual en 1T26. El crecimiento de la construcción se moderó de tasas de dos dígitos a un dígito, pero manufacturas y servicios mantuvieron el impulso. Las exportaciones también se han sostenido y, en promedio móvil de tres meses, los embarques de electrónicos subieron 30% interanual.
Estos datos de mayor firmeza conviven con una presión fiscal creciente por el apoyo a los combustibles. La factura mensual de subsidios energéticos se ha multiplicado por diez, de MYR700 millones a MYR7 mil millones, elevando el foco sobre la política de RON95 y su impacto en las finanzas públicas. HSBC mantiene sus pronósticos de crecimiento del PIB en 4.5% para 2026 y 4.7% para 2027, mientras eleva sus proyecciones de inflación. Bank Negara Malaysia (BNM) aumentó su rango de previsión de crecimiento para 2026 a 4–5% desde 4–4.5%, y HSBC espera que BNM mantenga las tasas sin cambios hasta 2027.
Oportunidades En Mercados De Renta Variable, Divisas Y Derivados
Dado el fuerte arranque de la economía malasia en 2026, vemos oportunidades en derivados de renta variable. El ciclo tecnológico en curso impulsado por la IA, que ha elevado las exportaciones de electrónicos 30% interanual, respalda una visión alcista sobre el FTSE Bursa Malaysia KLCI, que actualmente cotiza cerca de los 1,650 puntos. Consideramos que comprar opciones de compra (calls) sobre el índice o sobre acciones específicas vinculadas a semiconductores ofrece un buen potencial de alza.
El ringgit malasio también ha mostrado una resiliencia notable, manteniéndose estable alrededor de 4.65 frente al dólar estadounidense incluso cuando otras divisas regionales se han debilitado. Como exportador neto de energía y con el Brent rondando los US$95 por barril, el saldo comercial del país sigue siendo sólido. Esta fortaleza fundamental sugiere que las posiciones largas en MYR mediante forwards u opciones de divisas resultan atractivas.
Riesgos Por La Política De Subsidios Y Estrategias Basadas En Volatilidad
Sin embargo, la principal fuente de volatilidad en el corto plazo será la política fiscal del gobierno en torno a los subsidios a los combustibles. La factura mensual de subsidios se ha disparado a MYR7 mil millones, creando una presión enorme sobre las finanzas públicas. Cualquier anuncio sobre una reforma de subsidios probablemente provocará una reacción significativa del mercado, y debemos estar posicionados ante esta incertidumbre.
Este dilema de subsidios hace que las estrategias basadas en volatilidad sean particularmente atractivas en las próximas semanas. Estamos evaluando straddles o strangles con opciones sobre el KLCI para beneficiarnos de un movimiento brusco del precio en cualquiera de las dos direcciones tras una decisión de política. El mercado actualmente está subestimando el impacto potencial de un cambio al subsidio de la RON95.
El pronóstico de que Bank Negara Malaysia mantenga su tasa de política en 3.00% hasta 2027 ofrece un telón de fondo estable, pero lo vemos como un supuesto frágil. Si se recortan los subsidios, la inflación podría repuntar, obligando al banco central a actuar antes de lo esperado. Por ello, estamos analizando opciones de tasas de interés de bajo costo para cubrirnos ante una subida sorpresiva de tasas más adelante este año.
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