Perspectiva a corto plazo NZD/USD
Las tasas de interés de Nueva Zelanda han subido en comparación con las de Australia, lo que ha apoyado la fortaleza del NZD frente al dólar australiano (AUD). Aun así, se espera que el NZD/USD siga débil a menos que el RBNZ entregue un resultado más restrictivo de lo que el mercado espera (es decir, que sugiera tasas más altas o por más tiempo). Es probable que el NZD siga débil frente al USD en las próximas semanas. Este mes, el NZD/USD ha bajado hacia 0.6150, principalmente porque datos recientes de Estados Unidos, como el informe de empleo no agrícola (un indicador mensual de creación de empleo fuera del sector agrícola) de la semana pasada, que sumó 250,000 empleos, están respaldando al “greenback” (apodo del dólar estadounidense). Esta tendencia podría continuar antes de la reunión del RBNZ. Aunque los mercados esperan más alzas de tasas del RBNZ durante el próximo año, esto ya está incorporado en el precio. Con el petróleo Brent (referencia internacional del precio del crudo) cerca de US$95 por barril y la inflación del cuarto trimestre de 2025 en 3.8%, el camino de futuros ajustes es conocido. Por eso, la reunión del 8 de abril, en la que se espera que la tasa se mantenga en 2.25%, probablemente no aporte un impulso nuevo. Esto sugiere una estrategia de comprar opciones “put” de NZD/USD (contratos que ganan valor si el tipo de cambio baja) con vencimiento después de la reunión de abril, para posicionarse ante una posible caída adicional. Dado que el mercado ya descuenta los movimientos probables del RBNZ, la volatilidad implícita (la volatilidad esperada por el mercado que está incluida en el precio de la opción) podría estar inflada. Vender volatilidad mediante estrategias como “strangles” cortos (vender simultáneamente una opción de compra y una de venta, ambas fuera del precio actual, para beneficiarse si el mercado se mueve poco) podría ser rentable si el RBNZ mantiene su postura sin cambios.Valor relativo frente al dólar australiano
Vimos una situación parecida en 2024, cuando el RBNZ mantuvo un tono restrictivo, pero las preocupaciones por el crecimiento global mantuvieron al “kiwi” (apodo del dólar neozelandés) presionado. La atención del mercado puede quedarse en temas más amplios, como la política de tasas de Estados Unidos o el apetito por riesgo (disposición de los inversionistas a tomar riesgo), y no solo en las expectativas locales de tasas. Este patrón apoya la idea de que el NZD puede debilitarse incluso si el banco central mantiene un tono duro. En contraste, el “kiwi” se ve más fuerte frente al AUD. El aumento de las tasas swap a dos años de Nueva Zelanda (tasas de contratos para intercambiar pagos de interés, usadas como referencia del mercado) ha superado al de Australia, ampliando la diferencia de rendimientos a favor de Nueva Zelanda. Esto hace atractiva una posición larga en NZD/AUD (apostar a que el NZD suba frente al AUD), quizá usando contratos a plazo “forwards” (acuerdos para fijar hoy un tipo de cambio para una fecha futura), como una operación en pares para aislar la ventaja relativa de tasas de Nueva Zelanda.
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