Sube la prima de riesgo de acciones
Las tasas reales en EE. UU. (tasas de interés ajustadas por inflación), basadas en valores del Tesoro protegidos contra la inflación a largo plazo (bonos del gobierno que incluyen un ajuste ligado a la inflación), se mantuvieron estables en el año cerca de 1.9%. Como resultado, aumentó la prima de riesgo de acciones (el rendimiento extra que se espera por invertir en acciones en lugar de bonos), incluso en algunos mercados emergentes. El artículo indica que han subido los rendimientos esperados de las acciones, aunque esto no se vea claramente en los gráficos de precios.Estrategias con opciones para aprovechar subidas
El múltiplo precio/ganancia a futuro del S&P 500 (comparación entre el precio actual y las ganancias estimadas) se redujo a cerca de 20x desde más de 22x a finales de 2025. Esto ocurre porque la temporada de resultados del 1T de 2026 se ve fuerte, con reportes iniciales que muestran que aproximadamente 78% de las empresas superaron las estimaciones de ganancias. Esta combinación de precios más bajos y mayores ganancias esperadas hace que las acciones sean más atractivas que hace unos meses. Dado el mejor panorama de rendimientos futuros, podemos considerar comprar opciones call (contratos que dan el derecho a comprar a un precio definido) sobre índices amplios para captar posibles subidas en las próximas semanas. La historia muestra que, tras shocks iniciales del precio del petróleo, como el de 2022, los mercados suelen estabilizarse y volver a enfocarse en las ganancias de las empresas. Esto sugiere que podría repetirse un patrón similar, favoreciendo posiciones alcistas. La diferencia entre lo que se espera que ganen las acciones y el rendimiento de los bonos se amplió a nuestro favor. Incluso con el rendimiento del Tesoro a 10 años cerca de 4.6%, el rendimiento por ganancias de las acciones (ganancia esperada en relación con el precio) ofrece un extra mayor, creando un colchón de valoración (margen de seguridad por precio). Esto hace que vender puts con efectivo reservado (vender una opción put, con dinero apartado para comprar si se asigna) o spreads de crédito con puts (estrategia con dos puts para cobrar una prima con riesgo limitado) sea una estrategia atractiva para generar ingresos, porque puede beneficiarse tanto del paso del tiempo como de la estabilidad del mercado. La volatilidad (qué tanto se mueven los precios) también presentó una oportunidad clara para operadores. El VIX (índice que mide la volatilidad esperada del S&P 500), que subió por encima de 25 en febrero de 2026 por temores de interrupciones de oferta, luego bajó a un rango más estable alrededor de 17. Podemos aprovechar esto vendiendo volatilidad (estrategias que ganan si la volatilidad baja o se mantiene), asumiendo que lo peor del pánico ya quedó atrás y que prevalecerán condiciones más calmadas.
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