Los estrategas de HSBC dijeron que el entorno de PIB e inflación de Indonesia ha mostrado resiliencia, pero argumentaron que un shock energético está empezando a pesar sobre la actividad y la balanza de pagos. Indicadores recientes apuntan a un menor dinamismo, incluidas caídas en el gasto minorista, la confianza del consumidor y los pedidos de exportación. El gasto fiscal se ha adelantado, lo que —según señalaron— podría implicar condiciones más restrictivas más adelante en el año, a medida que las autoridades busquen cumplir con el tope fiscal de 3%.
Pronosticaron un crecimiento del PIB de 4.7% interanual en 2026, frente a 5.1% en 2025, y proyectaron una inflación promedio de 3.5% en 2026 versus 1.9% en 2025. Los precios de insumos del PMI han subido y se están trasladando a los precios de producción. Los estrategas vincularon la debilidad de la rupia a las cuentas externas, y esperan que la balanza de pagos registre un segundo déficit anual consecutivo en 2026. Citaron un déficit de cuenta corriente de -0.1% del PIB en 2025, junto con flujos de capital de -0.3% del PIB, y señalaron que las empresas mantienen liquidez, pero siguen renuentes a invertir.
Debilidad cambiaria y estrategias de mercado
Vemos la depreciación de la rupia indonesia como el principal tema a monitorear, impulsada por una balanza de pagos débil. El IDR recientemente perforó el nivel de 16,500 frente al dólar estadounidense, reflejando entradas de capital insuficientes. Los operadores de derivados deberían considerar posicionarse para una mayor debilidad cambiaria, potencialmente mediante la compra de opciones call USD/IDR para beneficiarse de una caída adicional.
La desaceleración de la economía en general, marcada por la baja en ventas minoristas y en la confianza del consumidor, genera un viento en contra para las acciones indonesias. La última encuesta de confianza del consumidor de Bank Indonesia mostró una caída a 115.5, la lectura más baja de este año, lo que señala un gasto de los hogares más cauteloso. Creemos que esto justifica comprar opciones put sobre el Índice Compuesto de Yakarta (JCI) para cubrirse ante una posible corrección del mercado.
Perspectiva de inflación y preocupaciones de inversión
Con una inflación prevista al alza, esperamos presión sobre el banco central para endurecer la política monetaria. El último dato de inflación ya repuntó a 3.2% interanual, y una moneda débil solo añadirá presiones de precios. Esta situación, que recuerda la volatilidad de mercados emergentes de 2018, hace que los swaps de tasas de interés que apuestan por tasas más altas sean una estrategia atractiva.
El problema subyacente es la falta de inversión, aun cuando las empresas mantienen abundante efectivo. Los datos de Inversión Extranjera Directa (IED) del primer trimestre de 2026 confirmaron esta tendencia, mostrando una caída de 15% frente al año previo. Esto sugiere que la debilidad económica no es un shock temporal, sino un problema más persistente, reforzando nuestra postura cautelosa para las próximas semanas.
Comience a operar ahora — haga clic aquí para crear su cuenta real de VT Markets.
