El economista senior de Commerzbank, Dr. Henry Hao, espera que las próximas cifras de China muestren una brecha entre la producción y la demanda interna. Se proyecta que la **producción industrial** (medida de lo que fabrican las empresas) ronde **5.5% interanual** (comparado con el mismo periodo del año anterior), con exportaciones de **tecnología verde** (productos como autos eléctricos, baterías y paneles solares) al alza **21.8%**. Se proyecta que las **ventas minoristas** (compras de los consumidores en tiendas y en línea) crezcan **3.0% interanual**, lo que apunta a un consumo más débil que la producción. El turismo del **Año Nuevo Lunar** puede impulsar los servicios, pero una menor demanda de **bienes de alto valor** (productos caros como autos y electrodomésticos) podría limitar el avance.

Salida y demanda: divergencia

Se espera que la **inversión en activos fijos** (gasto en fábricas, maquinaria y construcción) se ubique cerca de **1.5% interanual** tras la caída en el **2S de 2025** (segunda mitad de 2025). Las mejoras a corto plazo se vinculan con la renovación de equipos, mientras que un mayor gasto en infraestructura (obras públicas como carreteras, trenes y redes eléctricas) se reflejaría más adelante. Se espera que el apoyo liderado por infraestructura se vea desde el **2T** (segundo trimestre) a medida que se use la emisión récord de bonos. Un impulso más amplio por infraestructura se considera más probable en la segunda mitad del año. Los próximos datos de China podrían mostrar una economía a dos ritmos, lo que sugiere que una estrategia de **operar en pares** (comprar un activo y vender otro relacionado para apostar a la diferencia entre ambos) podría funcionar. Se estima que la producción industrial crezca **5.5% interanual**, mientras que las ventas minoristas se rezagan en **3.0%**. Esta diferencia respalda **comprar** (tomar posición “larga”) activos industriales y orientados a exportación, y **vender** (tomar posición “corta”) los ligados al consumo interno. La fortaleza industrial se explica en gran parte por el alza prevista de **21.8%** en exportaciones de tecnología verde, tendencia que ha mantenido firmes los precios de las materias primas. Por ejemplo, los **futuros** (contratos para comprar o vender a un precio en una fecha futura) de cobre a tres meses en la **LME** (Bolsa de Metales de Londres) se han mantenido por encima de **US$9,000 por tonelada** a inicios de 2026 por compras constantes. Este panorama favorece **opciones de compra (call)** (contratos que dan el derecho a comprar a un precio acordado) en metales industriales y **ETF** (fondos que cotizan en bolsa y replican un índice o sector) enfocados en el sector de nueva energía de China, aunque se mantiene la atención en tensiones comerciales con países occidentales.

Posicionamiento para una China a dos ritmos

En cambio, la debilidad interna sugiere presión continua sobre empresas enfocadas en el consumidor. El pronóstico moderado de ventas minoristas coincide con cifras recientes de **confianza del consumidor** (indicador de cómo se sienten las familias sobre su economía), que no han logrado superar el nivel neutral de **100 puntos** por más de un año. Este entorno justifica mantener **opciones de venta (put)** (contratos que dan el derecho a vender a un precio acordado) sobre índices de consumo discrecional (gasto no esencial) y empresas expuestas al sector inmobiliario de China. Se espera que la inversión en activos fijos muestre una leve mejora de **1.5%**, como señal de estabilización tras las fuertes caídas del segundo semestre de 2025. Sin embargo, un impulso importante por gasto en infraestructura no sería probable antes del segundo trimestre, ya que los fondos de la emisión récord de bonos del gobierno apenas están empezando a usarse. Este patrón, parecido al efecto tardío de los estímulos posteriores a 2015, sugiere que tomar posiciones largas en acciones de construcción y materiales podría ser prematuro.

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