La política parece cerca de lo neutral
Dijo que la tasa actual de fondos federales (la tasa de interés base a muy corto plazo que guía otras tasas en la economía) está “casi en un nivel neutral” y que las tasas no están frenando mucho la economía. Dijo que es adecuado que la Fed mantenga las tasas sin cambios y que no hace falta ajustar la política ahora. Hammack también dijo que la deuda del gobierno de EE. UU. va por un camino que no se puede sostener y debe corregirse. La Reserva Federal tiene un mandato doble de estabilidad de precios (inflación baja y estable) y máximo empleo (la mayor cantidad de empleo posible sin generar inflación), y usa sobre todo las tasas de interés para lograrlo. La Fed celebra ocho reuniones de política al año mediante el Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC, el grupo que decide la política monetaria), que incluye a 12 funcionarios. La flexibilización cuantitativa (compra de bonos por el banco central para inyectar dinero y facilitar el crédito) aumenta el crédito y normalmente debilita al dólar estadounidense, mientras que el endurecimiento cuantitativo (reducir esas compras o reinvertir menos dinero al vencerse los bonos) reduce la demanda de bonos y suele apoyar al dólar estadounidense. Con la idea de que la política está cerca de lo neutral, no deberíamos esperar cambios en las tasas de interés en el futuro cercano. Esto sugiere un periodo de estabilidad, con la Reserva Federal probablemente manteniendo las tasas sin cambios durante varias reuniones. El mercado lo refleja: los precios actuales de la herramienta CME FedWatch (indicador basado en futuros que estima probabilidades de decisiones de la Fed) muestran más de un 95% de probabilidad de que las tasas sigan sin cambios en la reunión de marzo de 2026. Los datos respaldan esta postura paciente, ya que el mercado laboral está encontrando un equilibrio saludable mientras la inflación sigue siendo difícil de bajar. Con la última tasa de desempleo de enero de 2026 estable en 3,8%, no hay urgencia de recortar tasas para apoyar el empleo. Sin embargo, la lectura más reciente del Índice de Precios al Consumidor (IPC, medida de cuánto suben los precios de una “canasta” de bienes y servicios) de 2,9% todavía está demasiado lejos del objetivo de 2% como para pensar en suavizar la política.El enfoque del mercado se desplaza más allá de la Fed
Desde nuestra perspectiva a comienzos de 2026, esto es un cambio importante frente a 2025, marcado por la incertidumbre sobre el final del ciclo de subidas de tasas que comenzó en 2022. Recordamos la alta volatilidad (cambios rápidos y fuertes en los precios) alrededor de cada informe de inflación y cada reunión de la Fed en ese periodo. El mensaje actual de “pausa” señala una ruta más tranquila y predecible en las próximas semanas. Este entorno sugiere que la volatilidad implícita (volatilidad que el mercado “descuenta” en el precio de las opciones) en opciones sobre tasas de interés probablemente baje o siga baja. Estrategias que se benefician de tasas estables y de la pérdida de valor con el paso del tiempo en las opciones (disminución del valor temporal), como vender straddles (estrategia que vende una opción de compra y una de venta al mismo precio y vencimiento, buscando que el precio se mueva poco) sobre futuros del Tesoro (contratos para comprar o vender bonos del gobierno en una fecha futura), podrían volverse más atractivas. El índice MOVE (indicador de la volatilidad esperada en el mercado de bonos del Tesoro) ya cayó a 85, muy por debajo de los picos por encima de 130 que vimos durante el estrés bancario de 2023. Con la Fed al margen, debemos mirar otros datos para ver hacia dónde va la economía. Seguiremos de cerca los informes de gasto del consumidor, sobre todo después de los comentarios de que el gasto se mantiene gracias a los hogares de mayores ingresos. Cualquier señal de debilidad ahí, o tensión en los mercados de crédito (lugares donde se presta y se toma prestado dinero) relacionada con la trayectoria de deuda pública que no se puede sostener, podría generar volatilidad sin que la Fed haga nada.Empieza a operar ahora — haz clic aquí para crear tu cuenta real en VT Markets.
