Expectativas de política y precios del mercado
En enero, el Norges Bank proyectó un recorte de tasa de 25 puntos básicos (0.25 puntos porcentuales), llevando la tasa de política a 3.75% para el 4T (cuarto trimestre). La curva de swaps (precios de contratos que reflejan expectativas de tasas futuras) también muestra una probabilidad baja de un alza de tasas en los próximos 12 meses. El informe señala que los mercados podrían ajustar las expectativas de recortes por el aumento de la “capacidad ociosa” (cuando la economía produce por debajo de su capacidad). El Norges Bank prevé una brecha de producto (diferencia entre lo que la economía produce y lo que podría producir sin presiones inflacionarias) promedio de -0.2% del PIB potencial (Producto Interno Bruto que la economía podría alcanzar de forma sostenible) en 2026, frente a 0% en 2025.Implicaciones de trading para NOK
El tema principal del año pasado fue la inflación persistente, que impidió que el Norges Bank relajara la política. Como se vio durante 2025, el Norges Bank no hizo el recorte de tasas que el mercado esperaba para el cuarto trimestre. En cambio, la inflación subyacente se mantuvo alta y promedió 3.1% en la segunda mitad de 2025, lo que obligó a mantener la tasa de política en 4.00%. Esta diferencia frente al Banco Central Europeo, que empezó a recortar tasas a finales del año pasado, ha sido un factor importante de apoyo para la corona. La preocupación por los menores precios del petróleo crudo a inicios de 2025 también resultó temporal. El Brent (referencia internacional del precio del petróleo) se recuperó de su caída y volvió hacia 85 dólares por barril a finales del año pasado, dando apoyo al NOK. La fortaleza del petróleo ayudó a compensar parte de las preocupaciones por la desaceleración de la economía local. Para traders de derivados (instrumentos financieros cuyo valor depende de otro activo, como divisas o tasas), esto sugiere que estrategias con opciones (contratos que dan el derecho, no la obligación, de comprar o vender a un precio fijo) que ganan con un gran movimiento de precio pueden ser atractivas. Con EUR/NOK (par de divisas euro/corona noruega) moviéndose en un rango estrecho entre 11.50 y 11.70 durante varias semanas, la volatilidad implícita (volatilidad esperada por el mercado, incorporada en el precio de las opciones) es baja. Comprar straddles (compra de una opción de compra y una de venta al mismo precio) o strangles (compra de una opción de compra y una de venta con precios distintos) puede ser una forma de bajo costo para posicionarse ante una ruptura del rango antes del próximo dato de inflación o la próxima reunión del Norges Bank. Como alternativa, para quienes creen que el Norges Bank tendrá que mantener tasas altas por más tiempo que otros bancos centrales, el mercado a plazo (acuerdos para intercambiar divisas en una fecha futura a un precio fijado hoy) es relevante. El diferencial de tasas de interés (diferencia entre las tasas de dos países) sigue favoreciendo a la corona, lo que significa que los traders pueden recibir rendimiento por estar “largos” en NOK contra el euro (carry trade: estrategia que busca ganar por la diferencia de tasas). Esta estrategia sigue siendo viable mientras el mercado no empiece a anticipar recortes de tasas cercanos en Noruega de forma fuerte. Crea tu cuenta real en VT Markets y empieza a operar ahora.
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