Austan Goolsbee, presidente del Banco de la Reserva Federal de Chicago, dijo que las tensiones en Medio Oriente podrían retrasar un recorte de tasas de interés hasta 2026 si la inflación se mantiene alta. Señaló que la política aún podría incluir subidas de tasas, mantenerlas sin cambios o bajarlas, según cómo evolucionen las condiciones. Dijo que el momento depende de cuánto duren las presiones actuales y de si la inflación mejora. Añadió que, si la inflación no muestra avances, las expectativas de mejora se pospondrían.

Precios del petróleo y riesgos de inflación

Goolsbee dijo que la Fed (Reserva Federal de EE. UU., el banco central) está vigilando el mercado del petróleo y el efecto de los precios del combustible en la inflación. Comentó que el avance en la inflación subyacente (inflación “de fondo”, que excluye componentes muy variables como energía y alimentos) sería una señal positiva incluso si la inflación general (la cifra total) sigue alta. Dijo que la Fed busca llevar la inflación al 2%. Agregó que, si la inflación está en 4%, no se debería esperar que las tasas vuelvan al 2%. Dijo que ha habido noticias positivas sobre la inflación de la vivienda. Señaló que la Fed normalmente no endurecería la política durante un shock de oferta (una interrupción en la producción o en el suministro que encarece los precios) y que, hasta ahora, las expectativas de inflación (lo que la gente y los mercados creen que subirán los precios en el futuro) se han mantenido estables. Dijo que las expectativas podrían dejar de estar estables si la gasolina llega a 5 dólares y se mantiene allí por meses. También dijo que respeta a Kevin Warsh y espera un enfoque en el mandato legal de la Fed (sus objetivos por ley, como estabilidad de precios y empleo), no en la política electoral.

Implicaciones del mercado para el rumbo de las tasas

Dadas las preocupaciones en Medio Oriente, el calendario de un posible recorte de tasas en 2026 ahora es muy incierto. Con el Brent (precio de referencia internacional del petróleo) cerca de 98 dólares por barril a inicios de abril, la presión sobre la inflación general aumenta. Debemos considerar la posibilidad real de que las tasas se mantengan sin cambios el resto del año. El último informe de inflación de marzo de 2026 respalda esta cautela, ya que mostró poca mejora. El IPC (Índice de Precios al Consumidor, una medida del aumento de precios) general subió a 3,6% y, más importante, la inflación subyacente se mantuvo alta en 3,7%, lo que indica que las presiones de fondo no bajan. Si no vemos avances pronto en la inflación subyacente, cualquier optimismo sobre un alivio de tasas debe posponerse. Para quienes operan derivados (contratos financieros cuyo valor depende de otro activo, como tasas o bonos), esto significa que apostar a un recorte simple de tasas ahora es una estrategia de alto riesgo. El foco debería pasar a operaciones que se beneficien de tasas altas por más tiempo o de mayor volatilidad (cambios fuertes de precio) en el mercado de bonos. Las opciones (contratos que dan derecho, no obligación, a comprar o vender) sobre futuros SOFR (contratos basados en la tasa SOFR, una tasa de referencia de financiamiento a un día en EE. UU.) para protegerse ante un escenario de “tasas altas por más tiempo” se ven más prudentes. Esto ya pasó, especialmente con los datos de inflación persistente durante 2025. En ese periodo, el mercado tuvo que retrasar varias veces sus expectativas de recortes cuando el avance se frenó. Esa experiencia sugiere que no se debe subestimar la determinación de llevar la inflación al objetivo de 2%, aunque tome más tiempo. El riesgo principal es que las expectativas de inflación dejen de estar estables. Si el precio del petróleo empuja la gasolina hacia 5 dólares por galón y se mantiene así por meses, el análisis de política podría cambiar. En esas circunstancias, el debate podría pasar de cuándo recortar tasas a si habría que subirlas de nuevo.

Comience a operar ahora – Haga clic aquí para crear su cuenta real de VT Markets