El oro se estabilizó el viernes tras dos sesiones de caídas, ya que el dólar estadounidense y los rendimientos de los Treasuries hicieron una pausa después de una semana sólida. El XAU/USD cotizaba alrededor de $4,305 tras tocar el jueves un mínimo de una semana en $4,244, aunque se mantenía encaminado a una baja semanal. Las expectativas de tasas siguieron pesando: la Reserva Federal subió las tasas en 25 pb la semana pasada, llevando la tasa de fondos federales a 3.75%-4.00%, y las proyecciones mostraron que 16 de 18 responsables de política prevén al menos un movimiento adicional este año. Los mercados descontaban una probabilidad de 71% de un alza en octubre según la herramienta CME FedWatch, mientras el DXY se mantenía cerca de 101 tras un máximo de 101.40, y el rendimiento del Treasury a 10 años cedía a alrededor de 5.17% desde 5.22%, su nivel más alto desde 2007.
La geopolítica y los datos siguen en el foco, con Irán ofreciendo reabrir el Estrecho de Ormuz en un plazo de siete días bajo ciertas condiciones, mientras funcionarios de EE. UU. e Irán discuten un acuerdo por fases sin avances decisivos. El calendario del viernes incluye el dato final del Índice de Sentimiento del Consumidor de la Universidad de Michigan para septiembre, mientras que la próxima semana trae la inflación PCE el miércoles, el ISM Manufacturero (PMI) el jueves y las NFP el viernes. En el plano técnico, el XAU/USD se mantuvo por encima de la SMA de 20 periodos en $4,299, con la banda inferior de Bollinger cerca de $4,237; el RSI rondaba 51 y el MACD estaba ligeramente en positivo. La resistencia se ubica cerca de $4,330 y $4,362, y luego en $4,450-$4,500, mientras que los soportes incluyen $4,299, $4,237 y $4,150-$4,200.
Estrategias con Derivados Ante la Volatilidad Próxima
Con el oro rondando los $4,305 y con datos macro relevantes como la inflación PCE y las Nóminas No Agrícolas (NFP) publicándose la próxima semana, esperamos un fuerte repunte de la volatilidad del mercado. Los operadores de derivados deberían considerar straddles o strangles con opciones para capitalizar estos próximos movimientos bruscos de precio sin tener que apostar por una dirección definida. Los datos históricos muestran que la volatilidad implícita de las opciones sobre oro suele aumentar entre 15% y 20% en los días previos a reportes clave de empleo e inflación.
Dado que el rendimiento del Treasury a 10 años sigue extremadamente alto, cerca de 5.17%, el costo de oportunidad de mantener oro está limitando cualquier rally sostenido. Sugerimos utilizar bear call spreads sobre futuros de oro para capturar prima, especialmente considerando que ahora existe una probabilidad de 71% de otra suba de tasas en octubre. Históricamente, cuando los rendimientos reales a 10 años se disparan de forma significativa, al oro le cuesta sostener el impulso alcista a menos que haya respaldo de un pánico geopolítico extremo.
Niveles Técnicos y Gestión del Riesgo Geopolítico
Aunque el entorno macro favorece al dólar estadounidense, no debemos ignorar las tensiones persistentes en Medio Oriente y el riesgo de interrupciones en la oferta de petróleo cerca del Estrecho de Ormuz. Para protegerse ante repuntes súbitos por factores geopolíticos, los traders deberían considerar la compra de opciones call protectoras out-of-the-money mientras mantienen posiciones cortas en futuros de oro. Esta estrategia de riesgo acotado permite mantenerse cubierto si titulares inesperados impulsan el oro por encima de su resistencia inmediata de $4,330.
Desde una óptica técnica, conviene monitorear muy de cerca el soporte de la banda media de Bollinger en $4,299 en los próximos días. Una ruptura clara por debajo de este nivel en el gráfico de 4 horas probablemente activará una caída rápida hacia la zona de soporte de $4,237. Por el contrario, si el oro se sostiene por encima de este promedio, podemos esperar una operativa en rango entre $4,300 y $4,330 antes de las publicaciones clave de datos de la próxima semana.
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