El oro retrocedió el martes, ya que unos precios del petróleo más firmes, impulsados por las tensiones en Medio Oriente, mantuvieron los riesgos inflacionarios sesgados al alza y reforzaron las expectativas de tasas de interés “más altas por más tiempo”. Un Dólar estadounidense más débil y menores rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. ayudaron a limitar las pérdidas, con el XAU/USD cotizando en torno a $4,123, con baja de 0.42%. El WTI superó los $100, su nivel más alto en más de un mes, tras ataques hutíes a infraestructura energética saudí y más incidentes contra embarcaciones en el Estrecho de Ormuz que elevaron los temores de interrupciones de suministro. Con los costos de energía como un componente persistente de la inflación desde que comenzó la guerra a fines de febrero, los mercados se mantienen atentos a un mayor endurecimiento.
En EE. UU., tanto el IPC como el IPP de septiembre sorprendieron al alza, respaldando el argumento de otro aumento de tasas de la Reserva Federal antes de fin de año, mientras busca un objetivo de inflación de 2%. El retroceso del Dólar ha sido acotado: el DXY se ubicaba cerca de 101.76, con caída de 0.23% tras rozar 103 la semana pasada, mientras que el rendimiento a 10 años se situaba alrededor de 5.08% versus cerca de 5.36% a inicios de mes. Aun así, los operadores no esperan un movimiento en octubre, asignando una probabilidad de alza de 17% para esa reunión y de 92% para diciembre. En lo técnico, el XAU/USD sigue lateral entre $4,100 y $4,200, por debajo de las SMAs de 50, 100 y 200 días; el RSI está en la zona baja de 40 y el MACD es positivo, con resistencias en $4,200, $4,235, $4,321, $4,400 y $4,517, y soportes en $4,100 y luego $4,000-$3,950.
Futuros de Energía y Cobertura ante Choques Inflacionarios
Con el crudo WTI subiendo por encima de $100 por barril en medio de disrupciones de oferta en Medio Oriente, recomendamos que los operadores de derivados utilicen opciones call sobre futuros de energía para cubrirse ante choques inflacionarios persistentes. Históricamente, los repuntes del crudo por encima de los tres dígitos, como el salto de 2022 por encima de $120 por barril, desencadenan una volatilidad prolongada de precios en los mercados energéticos. Debemos esperar que los contratos de energía permanezcan respaldados mientras las amenazas cerca del Estrecho de Ormuz presionen directamente el sentimiento del mercado en general.
Estrategias de Derivados de Oro, Treasuries y Dólar
Para los derivados de oro, sugerimos implementar estrategias de trading en rango en torno a los límites claros de $4,100 a $4,200 mientras los precios sigan restringidos por debajo de medias móviles clave. Con el XAU/USD cotizando actualmente cerca de $4,123 y por debajo de su SMA de 50 días en $4,321, el impulso técnico favorece opciones de corto plazo orientadas a rebotes dentro del rango. Si se confirma una ruptura por debajo de $4,100, deberíamos pivotar hacia la compra de opciones put con objetivo en el piso de soporte de $3,950.
Dado que los mercados están descontando una probabilidad de 92% de un alza de tasas en diciembre tras datos de IPC más elevados, esperamos mayor actividad en opciones sobre rendimientos de Treasuries cerca del nivel de 5.08%. Deberíamos buscar estructurar estrategias alcistas con opciones sobre el Dólar estadounidense de cara a la reunión de política monetaria del 27-28 de octubre. Mantener límites de riesgo ajustados en derivados de tasas ayudará a gestionar movimientos bruscos mientras los rendimientos de los bonos intentan volver hacia sus máximos recientes de 5.36%.
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