El oro y la plata sufrieron una fuerte liquidación en la apertura semanal, con el oro cayendo casi 3% y la plata retrocediendo más de 5%. El oro perforó el soporte cerca de US$4,225 y se deslizó hasta alrededor de US$4,143, mientras que la plata rompió por debajo de US$62.30 y se movió hacia US$60.90. El movimiento se vinculó a expectativas de una Reserva Federal más restrictiva, precios del petróleo más firmes y mayores rendimientos de los Treasuries de EE. UU., aunque la reacción más amplia del mercado fue más moderada: el petróleo subió cerca de 3% al inicio de la sesión, el US100 cayó alrededor de 1% y los principales pares de divisas se mantuvieron mayormente planos.
Las expectativas de tasas y los rendimientos siguieron en el centro de atención, con el mercado descontando una alta probabilidad de otra subida de la Fed en octubre; el rendimiento del Treasury a 10 años se ubicaba alrededor de 5.23% (Bloomberg). La presión concentrada en los metales elevó la posibilidad de que el posicionamiento, la liquidación y los flujos institucionales estuvieran amplificando los motores macro. La atención se desplazó al rebalanceo de fin de mes y fin de trimestre como un riesgo de volatilidad en el corto plazo, junto con el informe de nóminas no agrícolas (Nonfarm Payrolls) de EE. UU. del viernes. En el plano técnico, se mencionó el próximo soporte del oro cerca de US$4,120, mientras que el siguiente foco bajista de la plata era el nivel de US$60.00, con US$4,225 y US$62.30 como umbrales para una recuperación.
Perspectivas para el trading de derivados de oro y plata
Sugerimos que los traders de derivados se preparen para una volatilidad extrema esta semana, ya que el oro y la plata enfrentan liquidaciones abruptas hasta US$4,143 y US$60.90, respectivamente. Con el rendimiento del Treasury a 10 años rondando un elevado 5.23%, el costo de mantener metales sin rendimiento se ha disparado, lo que ha llevado a que los vendedores de futuros de corto plazo dominen el mercado. Históricamente, cuando los rendimientos se mantienen por encima de 5%, los metales preciosos muestran una mayor sensibilidad a las publicaciones de datos macroeconómicos.
Para los contratos derivados del oro, recomendamos vigilar muy de cerca el nivel de soporte crítico en US$4,120 en los próximos días. Si el oro rompe por debajo de este piso, podría activar stop-loss automáticos y empujar los precios rápidamente a la baja. En el otro extremo, deberíamos buscar un rebote sostenido por encima de US$4,225 como señal para pasar de posiciones cortas a estrategias largas con riesgo acotado.
En el mercado de la plata, creemos que el campo de batalla clave es el nivel psicológico de US$60.00 tras la reciente ruptura del soporte de US$62.30. Históricamente, el alto beta de la plata implica que sus oscilaciones de precio suelen ser el doble de volátiles que las del oro durante cambios importantes de tendencia, por lo que la gestión del apalancamiento es crucial. Recomendamos a los traders utilizar opciones de venta (puts) o stop-loss ajustados en futuros cortos para proteger el capital en caso de que se produzca un rebote repentino cerca de este soporte mayor.
Impulsores de volatilidad: fin de trimestre y datos macro clave
A medida que nos acercamos al cierre de septiembre y del 3T, el rebalanceo de carteras institucionales probablemente genere flujos erráticos de corto plazo durante las próximas cuarenta y ocho horas. Los datos históricos muestran que la toma de ganancias de fin de trimestre puede explicar hasta 25% del volumen total negociado semanal, lo que a menudo detona reversiones temporales y abruptas de precios. Deberíamos mantener cautela ante estos movimientos impulsados por “ruido” y evitar un exceso de apalancamiento antes de que el mercado se estabilice.
El factor decisivo final de dirección para nuestras operaciones esta semana será el informe de nóminas no agrícolas (Nonfarm Payrolls) de EE. UU. del viernes. Una cifra de empleo significativamente por encima del consenso consolidaría las expectativas de una subida de tasas hacia fin de año, probablemente afianzando la tendencia bajista para ambos metales. Por el contrario, cualquier señal de enfriamiento del mercado laboral podría hacer caer rápidamente los rendimientos y detonar una recuperación masiva por short-squeeze en el complejo de metales.
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