La demanda de China se separa de la de Occidente
TD Securities dice que las tasas de leasing (costo por prestar plata por un tiempo) en Londres apuntan a una mejor disponibilidad. También afirma que la cobertura de inventarios globales de plata (cuántas existencias hay frente a la demanda) está mejorando frente a la escasez de antes. Vemos una división clara en el mercado de la plata tras el conflicto con Irán de la semana pasada. Mientras los inversionistas occidentales siguen cautelosos, hemos visto salidas de más de 10 millones de onzas de los principales ETF de plata (fondos que cotizan en bolsa y compran/venden plata para seguir un precio) desde que empezó el evento. Esta cautela se compensa con un regreso de una demanda física (compra de metal real) fuerte desde China. El arbitraje de Shanghái cuenta una historia clara, con primas (precio extra) en la Bolsa de Oro de Shanghái por encima de US$0.75 por onza frente a los precios de Londres. Esto se apoya en actividad industrial sólida: datos recientes de febrero de 2026 mostraron que la producción de paneles solares en China subió 15% interanual (frente al mismo mes del año anterior). Esto sugiere que las compras chinas no son solo para inversión, sino para uso industrial real.Mejoran las señales de oferta en Londres
Por nuestra parte, observamos la mejora de la oferta en los mercados extrabursátiles (OTC) de Londres. Las tasas de leasing de plata han bajado, lo que sugiere mejor disponibilidad y contrasta con la escasez que vimos antes en el año. El reporte Commitments of Traders (informe regulatorio que muestra cómo están posicionados distintos tipos de participantes) de la semana pasada también mostró que los gestores de fondos redujeron sus posiciones netas largas (apuesta total a que el precio sube, restando las posiciones a la baja) en futuros (contratos para comprar o vender a un precio en una fecha futura) de plata por segunda semana consecutiva. Esto es un cambio importante frente a las preocupaciones de oferta que vimos durante gran parte de 2025, cuando los inventarios estaban bajando rápidamente. Esa escasez parece estar cediendo por ahora. Las condiciones actuales sugieren que los inventarios globales de plata se están estabilizando, no disminuyendo. Esta dinámica apunta a un mercado en rango (precio moviéndose entre un piso y un techo) en las próximas semanas: la demanda china pone un piso, mientras que la cautela occidental y la mejor oferta ponen un techo. Podría considerarse una estrategia de vender opciones call fuera del dinero (contratos que dan derecho a comprar; “fuera del dinero” significa que hoy no conviene ejercerlos) contra posiciones existentes para generar ingreso, ante la expectativa de que no habrá un movimiento fuerte. Los operadores de opciones también podrían evaluar estrategias que ganen con baja volatilidad (pocos movimientos de precio), ya que estas fuerzas opuestas podrían mantener el precio contenido.
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