TD Securities señaló que los administradores de dinero incrementaron su exposición larga al oro, ya que una inflación moderada, datos más débiles de empleo en EE. UU. y la expectativa de que la Reserva Federal no suba las tasas este año presionaron al dólar. El posicionamiento también reflejó un sesgo más amplio hacia el oro y el petróleo, ante la visión de que la política monetaria podría permanecer en pausa mientras persista la inestabilidad en Medio Oriente, lo que ayudó a que los precios se movieran hacia un rango de negociación más alto y mantuvo contenidas las tasas en el tramo corto de la curva.
Algunos administradores de dinero, a la vez, aumentaron posiciones cortas como cobertura ante una posible caída del oro. Estas operaciones defensivas estuvieron vinculadas al riesgo de que los precios del petróleo y las tasas de interés aún puedan subir, dadas las tensiones geopolíticas centradas en el Golfo Pérsico. El artículo fue elaborado con la asistencia de una herramienta de inteligencia artificial y revisado por un editor.
Entorno macro favorable impulsa las posiciones en oro
Creemos que los operadores de derivados deberían ampliar de forma agresiva sus posiciones largas en oro durante las próximas semanas, ya que los indicadores macroeconómicos se inclinan a favor del metal precioso. Con los datos recientes de empleo en EE. UU. mostrando un enfriamiento del mercado laboral y una inflación estabilizándose, es muy poco probable que la Reserva Federal eleve las tasas de interés. Esta narrativa de “aterrizaje suave” ha debilitado al dólar, allanando el camino para que el oro pruebe con mayor comodidad nuevos máximos.
Al observar los datos históricos, el oro ha mantenido una trayectoria alcista notable, apoyándose en el impulso que llevó a que los precios promediaran recientemente por encima de los US$2.400 por onza. Las estadísticas de posicionamiento muestran que los contratos especulativos netos largos han aumentado en más de 15% en las últimas semanas, lo que señala un sólido respaldo institucional. Esperamos que esta tendencia alcista continúe mientras los rendimientos de los bonos se mantengan acotados.
Gestión de riesgos en un entorno geopolítico
Aun con este escenario alcista, instamos a los operadores a cubrir sus posiciones frente a eventuales shocks geopolíticos en el Golfo Pérsico. Una escalada repentina podría disparar los precios del crudo, lo que reavivaría las preocupaciones inflacionarias y presionaría a la Fed a subir tasas. Recomendamos equilibrar las posiciones largas en futuros de oro con opciones put de cobertura o con calls largas sobre crudo para proteger el capital.
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