Cuatro semanas después de iniciado el conflicto con Irán, los movimientos de las monedas en APAC (Asia-Pacífico) están siendo determinados por la presión en la **balanza de pagos** (registro de todo el dinero que entra y sale de un país por comercio, servicios y capital) vinculada a la energía y sus productos derivados. Las monedas bajo foco incluyen **MYR** (ringgit de Malasia), **THB** (baht tailandés), **AUD** (dólar australiano) y **PHP** (peso filipino). El papel del Golfo en el suministro de insumos como **helio** (gas usado en industrias y equipos especializados) y **urea** (fertilizante clave para la agricultura y también insumo industrial) está afectando a partes de la economía de APAC. Los **combustibles minerales** (petróleo, gas y derivados) siguen siendo la principal fuente de tensión para la balanza de pagos regional, y también se espera un impacto negativo más amplio en los **términos de intercambio** (relación entre precios de exportaciones e importaciones: si importas más caro y exportas igual, empeora).

Resiliencia del Norte de Asia

Las economías exportadoras principales del Norte de Asia se consideran más resistentes por su alta cobertura de **reservas** (divisas y activos internacionales que el banco central puede usar para estabilizar la moneda) y un mayor **ahorro precautorio** (ahorro guardado para enfrentar riesgos o crisis). También se menciona que cuentan con recursos fiscales sólidos (excepto Japón) como amortiguador; por ahora, las salidas de **FX** (mercado de divisas) o de **renta fija** (bonos) no se ven como una preocupación importante. En otras partes de APAC, los gobiernos del Sudeste Asiático han avanzado hacia medidas como el racionamiento de combustible. En Filipinas, el presidente Marcos dijo el martes que no podía descartar que se mantengan aviones en tierra por falta de combustible de aviación. Australia, a pesar de ser exportador neto de gas natural, enfrenta escasez de petróleo refinado (combustibles ya procesados como gasolina o diésel). Durante el último mes, la venta neta se limitó a monedas que partían de una posición “sobrecomprada” o “sobretenida” (demasiadas carteras ya estaban posicionadas en esa moneda), mientras que MYR, THB y AUD se describieron como “subtenidas” (poca exposición en carteras). Recordamos una situación similar en marzo del año pasado, cuando el conflicto generó una división clara en los mercados cambiarios de Asia. El problema central fue el golpe a los términos de intercambio por los derivados de energía, que afectó más a las economías del Sudeste Asiático y Australia que al Norte de Asia. Esta diferencia vista en 2025 sigue influyendo en nuestras estrategias actuales de trading (compra/venta para buscar ganancia).

Implicaciones para la estrategia de trading

Las monedas de importadores de energía como el baht tailandés y el peso filipino sí se debilitaron con fuerza durante el segundo y tercer trimestre de 2025. Los datos del 4T 2025 mostraron que el **déficit de cuenta corriente** de Filipinas (cuando el país paga al exterior más de lo que recibe por comercio y servicios) se amplió a 4,2% del PIB, su nivel más alto en más de una década, reflejando la presión sostenida por el costo de importaciones. Esto confirmó la tensión de balanza de pagos que se anticipaba. Esta diferencia persistente sugiere estructurar operaciones que se beneficien de la resiliencia del Norte de Asia frente a la vulnerabilidad del Sudeste Asiático. Vemos valor en usar **opciones** (contratos que dan el derecho, no la obligación, de comprar o vender a un precio) para ponerse **corto** (ganar si baja) en el peso filipino contra el dólar taiwanés (TWD/PHP). Esta estructura aísla el tema regional y reduce la exposición a movimientos amplios del dólar estadounidense. Al mirar paralelos históricos como la crisis energética de 2022, la debilidad de monedas en países dependientes de importaciones suele durar incluso después del shock inicial de precios. Luego, los bancos centrales deben elegir entre sostener su moneda con tasas altas o impulsar una economía que se enfría. Las cifras recientes de inflación de Tailandia, que llegaron por debajo de lo esperado en 1,8% para febrero de 2026, le dan a su banco central más margen para priorizar el crecimiento, lo que podría presionar al baht. Para traders de **derivados** (instrumentos cuyo valor depende de otro activo, como opciones o futuros), esto implica que comprar **opciones put** (opciones para vender, que ganan valor si baja el precio) sobre MYR y THB contra el dólar sigue siendo una cobertura (protección) viable. La **volatilidad implícita** (estimación del mercado sobre cuánta variación futura tendrá el precio, reflejada en el precio de las opciones) en estos pares se mantiene elevada frente a sus promedios de cinco años, lo que muestra que el mercado aún descuenta riesgo por la seguridad energética. Consideramos que pagar esta **prima** (costo de la opción) sigue siendo razonable por la incertidumbre. En cambio, el dólar australiano muestra ahora un panorama más complejo que en 2025. Aunque la escasez de combustibles refinados fue un gran factor negativo el año pasado, los datos comerciales de enero de 2026 mostraron una mejora marcada en la exportación de bienes procesados. Esto sugiere que los cuellos de botella iniciales (problemas de oferta y logística) están cediendo, y tener una posición baja en AUD quizá ya no sea una operación tan clara como hace doce meses.

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