Alphabet reportó ganancias por acción (EPS) de US$9.11, lo que estuvo US$6.11 por encima del consenso de Wall Street. El precio de la acción mostró pocos cambios tras oscilaciones iniciales: GOOGL subió a US$353 antes de caer por debajo de US$332 y luego estabilizarse cerca de US$342 hacia el final de la sesión regular. El impulso de las ganancias se debió en gran medida a un aumento de US$98,000 millones en el valor de la cartera accionaria de la compañía, vinculado por analistas a su participación aproximada de 14% en Anthropic.
Los ingresos del segundo trimestre aumentaron 24% interanual a US$119,800 millones, superando el consenso por más de US$2,800 millones. Los ingresos de Google Cloud subieron a US$24,800 millones, ya que su tasa de crecimiento anual se aceleró de 63% en 1T a 82% en 2T. Los ingresos de Google Services aumentaron 15% a US$94,500 millones, con Google Search y otros +17%, suscripciones, plataformas y dispositivos +15%, y publicidad de YouTube +13%. El margen operativo mejoró en dos puntos porcentuales a 34% en 2T.
Implicaciones de la sorpresa en EPS y estrategias con opciones
La enorme sorpresa alcista de Alphabet en EPS, de US$9.11, estuvo impulsada principalmente por una ganancia contable (no realizada) de US$98,000 millones derivada de su participación en Anthropic, lo que implica que el negocio principal no fue el motor del titular. Dado que esta ganancia ya estaba incorporada en el precio, la oscilación posterior al reporte entre US$332 y US$353 se estabilizó rápidamente en torno a US$342. Consideramos que los operadores de derivados deberían aprovechar esta caída repentina en la volatilidad implícita vendiendo iron condors o strangles fuera del dinero para capturar la erosión de la prima.
Crecimiento de Cloud, salud financiera y posicionamiento de la operación
A pesar de la reacción lateral de la acción, el impresionante crecimiento interanual de 82% de Google Cloud hasta US$24,800 millones muestra que la demanda de IA empresarial se está acelerando a un ritmo sin precedentes. Como referencia, el crecimiento histórico de nube en competidores como Microsoft Azure y Amazon AWS se ha ubicado alrededor de 19% a 30% en los últimos trimestres. Recomendamos aprovechar cualquier caída de precio de corto plazo para comprar opciones call de largo plazo (LEAPs) y participar en esta expansión masiva de la nube.
Con márgenes operativos subiendo a 34% y Google Services aportando US$94,500 millones, la salud financiera subyacente de la compañía sigue siendo sumamente sólida. Sin embargo, la incertidumbre macroeconómica de corto plazo aún podría provocar fluctuaciones menores en los ingresos por anuncios de YouTube, que crecieron a un 13% más moderado. Para cubrir este riesgo, sugerimos estructurar bull call spreads con vencimiento a 45 días para limitar el riesgo a la baja mientras se mantiene una posición ante un posible quiebre alcista.
Históricamente, la acción de Alphabet suele consolidar durante dos a tres semanas tras su publicación de resultados de mitad de año antes de retomar su tendencia principal. Datos de ciclos de verano previos muestran que la volatilidad implícita típicamente se comprime entre 15% y 25% inmediatamente después del anuncio. Recomendamos a los traders evitar comprar calls direccionales de corto plazo, que hoy resultan costosas, y en su lugar enfocarse en calendar spreads para beneficiarse de esta estabilización posterior a resultados.
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