EUR/USD volvió a acercarse a 1.1215 en la primera sesión asiática, a medida que el dólar cedía tras datos de encuestas en EE.UU. más débiles, con un Vicepresidente del BCE programado para hablar más tarde. El índice de Sentimiento del Consumidor de la Universidad de Michigan cayó a 46.3 en octubre desde 48.1 en septiembre, por debajo del consenso de 47.6. Las expectativas de inflación repuntaron: la medida a un año se ubicó en 4.7% frente a 4.6% y la visión a cinco años en 3.5% frente a 3.4%, mientras los mercados seguían descontando un alza de 25 pb de la Reserva Federal.
En Europa, el alza de los rendimientos de los bonos del gobierno francés y el escrutinio sobre los planes de gasto de Italia mantuvieron el riesgo fiscal en el centro de atención. El Ministerio de Economía de Alemania revisó sus previsiones de crecimiento del PIB a 1.3% este año y 1.1% el próximo, frente a un estimado de 1.0% a comienzos de año. En otros frentes, el DXY subía 3.3% desde su mínimo de septiembre, aunque el dólar frente a una canasta de divisas asiáticas solo avanzaba 0.7%, y el EUR/CNY estaba cerca de 10% por debajo de su máximo de enero. En lo técnico, el EUR/USD se mantenía por debajo de la SMA de 100 días y de la línea media de Bollinger de 20 días, con el RSI (14) cerca de 27; el soporte se ubicaba en torno a 1.1125, mientras que las resistencias se señalaban en 1.1345, 1.1490 y 1.1560. El puntaje Speechtracker de Moulin fue de 6.2/10.
Impulso del dólar estadounidense y dinámica de la inflación
Debemos prepararnos para que continúe el impulso alcista del dólar estadounidense mientras las expectativas de inflación del consumidor a largo plazo suben a 3.5%, lo que hace prácticamente seguro un aumento de 25 puntos base en la tasa de la Reserva Federal. Si bien el desplome de la confianza del consumidor hasta 46.3 ofrece un alivio pasajero al euro alrededor de 1.1215, la inflación impulsada por energía históricamente obliga a los bancos centrales a mantener una política monetaria restrictiva por más tiempo. Los operadores de derivados pueden capitalizar esto utilizando futuros de tasas de interés y opciones call sobre el dólar para cubrirse ante un entorno de dólar más firme en las próximas semanas.
Riesgos fiscales en Europa, perspectiva de política y estrategia de trading
Debemos mantenernos muy cautelosos con las opciones call sobre el euro debido al ensanchamiento de los problemas fiscales en Europa, particularmente a medida que los rendimientos de los bonos del gobierno francés alcanzan máximos de varios años. El mayor gasto de Italia en defensa y energía está por llevar su ratio deuda/PIB más cerca de máximos históricos por encima de 135%, amenazando una estabilidad financiera europea más amplia. Incluso con las proyecciones de crecimiento alemán sosteniéndose en 1.3% para el año, próximas decisiones de política comercial y posibles aranceles de importación por parte de China podrían detonar medidas de represalia que golpearían con fuerza al euro.
La comunicación de los bancos centrales indica que la inflación europea está impulsada casi por completo por shocks energéticos sin espirales secundarias significativas de precios, lo que elimina la necesidad de alzas agresivas de tasas. Sin embargo, dado que el crecimiento económico europeo ha mostrado resiliencia subyacente, recortes pronunciados de tasas también son poco probables en el corto plazo. Podemos aprovechar esta postura de política implementando estrategias de opciones en rango para capturar prima, mientras la divisa asimila estas fuerzas encontradas.
En lo técnico, con el Índice de Fuerza Relativa diario empujado profundamente a zona de sobreventa alrededor de 27, debemos evitar abrir nuevas posiciones cortas a los niveles spot actuales. En su lugar, conviene esperar rebotes de alivio hacia niveles de resistencia en la banda media de Bollinger de 20 días cerca de 1.1345 o la media móvil de 100 días cerca de 1.1490 para restablecer operaciones bajistas con derivados. Si los precios caen más hacia el soporte inmediato de 1.1125, asegurar ganancias en posiciones cortas existentes es la jugada táctica más segura.
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