EUR/USD se mantuvo alrededor de 1.1400 al cierre del miércoles, con un alza de 0.08% en el día, ya que el euro no logró capitalizar la debilidad generalizada del dólar estadounidense. El riesgo geopolítico sostuvo al dólar: el conflicto entre Estados Unidos e Irán se extendió a un duodécimo día, mientras que UK Maritime Trade Operations informó de un ataque contra un petrolero en el Mar Rojo y los hutíes de Yemen dijeron haber alcanzado dos petroleros saudíes. El West Texas Intermediate subió casi 8% hasta los US$88 por barril, intensificando el foco en si los mayores costos energéticos podrían adelantar una postura más restrictiva de la Reserva Federal.
La valoración de tasas se ajustó en consecuencia. Los mercados monetarios asignaron una probabilidad de 63% a que la Fed mantenga las tasas en la reunión del 29 de julio, dejando 37% para un alza, desde 23% un día antes, según Prime Terminal. La atención se desplaza ahora a la decisión del Banco Central Europeo, con la tasa de la facilidad de depósito vista sin cambios en 2.25%, seguida de la conferencia de prensa de Christine Lagarde. En Estados Unidos, se espera que las Solicitudes Iniciales de Subsidio por Desempleo de la semana que termina el 18 de julio suban a 212 mil desde 208 mil. En el plano técnico, el EUR/USD cotizaba en 1.1408, por debajo de una triple media móvil simple cerca de 1.1510, con soporte alrededor de 1.1396 y resistencias en 1.1570, 1.1574 y 1.1849; el RSI de 14 días se ubicó en 43.38.
Estrategias de volatilidad en medio de tensiones geopolíticas
Con el EUR/USD oscilando cerca de 1.1400 y el aumento de las tensiones geopolíticas en el Mar Rojo, esperamos un quiebre marcado de este rango de negociación estrecho en las próximas semanas. Dado que el mercado actualmente está subvalorando estos riesgos geopolíticos, los operadores de derivados deberían considerar la compra de straddles de corto plazo para beneficiarse de un inminente repunte de la volatilidad. Históricamente, los shocks energéticos súbitos desencadenan oscilaciones rápidas en divisas, lo que hace que las estrategias de opciones largas en volatilidad sean altamente atractivas en este momento.
Recomendamos utilizar opciones put sobre EUR/USD con precios de ejercicio alrededor de 1.1250 para posicionarse ante una posible ruptura bajista. Europa sigue siendo muy sensible a shocks en los precios de la energía porque importa la gran mayoría de su energía neta, lo que históricamente presiona al euro cuando el crudo se dispara. Durante las crisis energéticas recientes, la balanza comercial de la Eurozona se debilitó con rapidez, obligando a la moneda común a perforar niveles psicológicos clave de soporte.
Oportunidades de cobertura en tasas de interés y petróleo
También vemos una oportunidad sólida en derivados de tasas de interés, específicamente mediante la venta de futuros Euribor de corto plazo en relación con los futuros de Secured Overnight Financing Rate (SOFR). Con la probabilidad de un alza de tasas de la Reserva Federal en la reunión del 29 de julio subiendo a 37% y el Banco Central Europeo manteniéndose estable en 2.25%, el diferencial de rendimientos se está moviendo con fuerza a favor del dólar estadounidense. Los operadores pueden capitalizar esta ampliación de la brecha de política a medida que el mercado se ajusta a la realidad de tasas estadounidenses “más altas por más tiempo”.
Para cubrirse ante nuevas escaladas en Medio Oriente, sugerimos comprar opciones call fuera del dinero (out-of-the-money) sobre crudo West Texas Intermediate (WTI) con objetivo en US$95 por barril. Cuando los conflictos militares amenazan rutas marítimas cruciales como el Mar Rojo, los precios del petróleo pueden subir fácilmente entre 10% y 15% en cuestión de días por el pánico en la cadena de suministro. Capturar ese potencial alcista mediante opciones de bajo costo permite proteger carteras cambiarias más amplias ante ventas de mercado impulsadas por la inflación.
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