EUR/USD no ha logrado capitalizar factores de apoyo como unos datos “duros” más firmes en la Eurozona la semana pasada, la caída de los precios del petróleo y las ventas de dólares por parte de Japón. El desempeño apagado del par se ha vinculado a reportes de que las autoridades de EE. UU. sondearon cotizaciones y podrían haber vendido EUR/JPY el viernes, un flujo que se interpreta más como un lastre de corto plazo que como una influencia duradera sobre el euro.
Las reservas cambiarias denominadas en euros del Tesoro de EE. UU. se estiman en alrededor de 13.000 millones de dólares, compuestas por 1.200 millones en depósitos y 11.700 millones en valores, una cifra pequeña frente a las operaciones de mercado de Japón y a los flujos globales más amplios de FX. Cualquier venta de EUR/JPY aumentaría, en la práctica, las tenencias de yenes en el Exchange Stabilisation Fund y reduciría la exposición al euro, pero se espera que la dirección de EUR/USD dependa de la decisión de la Reserva Federal en septiembre y de los datos de EE. UU. de esta semana. Se plantea que esos eventos determinarán si el par desafía la resistencia en 1,1615/20 o si vuelve a caer por debajo de 1,15.
Posicionamiento para un fuerte quiebre de EUR/USD de cara a la Fed
Recomendamos a los traders de derivados posicionarse para un quiebre pronunciado en EUR/USD durante las próximas semanas, a medida que nos acercamos a la crucial reunión de septiembre de la Reserva Federal. Los indicadores económicos de la Eurozona se mantienen resilientes y los menores precios del petróleo están respaldando al euro, pero la incertidumbre en torno a las tasas de interés en EE. UU. mantiene al mercado limitado. Los traders deberían buscar capturar volatilidad mientras el par se mantiene cerca de puntos de inflexión clave.
Aunque hay reportes de que el Tesoro de EE. UU. estaría vendiendo EUR/JPY para gestionar el tipo de cambio, creemos que esta presión es temporal. El U.S. Exchange Stabilization Fund mantiene apenas alrededor de 13.000 millones de dólares en activos denominados en euros, una gota en el océano frente a los 7,5 billones de dólares que se negocian diariamente en los mercados globales de divisas. Por lo tanto, cualquier presión bajista sobre el euro derivada de esta intervención específica probablemente se disipará con rapidez.
Estrategias para operar los próximos datos económicos de EE. UU.
Sugerimos utilizar strangles con opciones para operar las próximas publicaciones de datos económicos de EE. UU., que actuarán como el catalizador inmediato. Datos más sólidos en EE. UU. podrían empujar fácilmente a EUR/USD de vuelta por debajo del nivel de 1,1500, mientras que datos débiles probablemente detonen una prueba de la zona de resistencia 1,1615/20. Históricamente, en agosto los volúmenes de negociación son más bajos, lo que implica que estas sorpresas de datos pueden provocar movimientos desproporcionados en el precio.
Si las cifras de inflación y empleo en EE. UU. señalan un recorte de tasas más agresivo por parte de la Fed en septiembre, esperamos que el euro supere con facilidad su techo actual. Los traders también pueden utilizar opciones con barrera para proteger posiciones largas existentes frente a una caída súbita por debajo de 1,1500. Mantener un seguimiento estrecho de las operaciones en curso de venta de dólares por parte de Tokio también ayudará a medir el impulso más amplio del billete verde.
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