EUR/USD extendió su avance a una cuarta sesión, operando cerca de 1.1680 en horas asiáticas, mientras el Dólar estadounidense se debilitó después de que el Tesoro indicara que al menos duplicará las recompras de deuda de mayor plazo. Funcionarios señalaron que las compras podrían aumentar más allá de los US$4.000 millones, una medida orientada a contener el alza de los rendimientos. El Dólar, no obstante, podría encontrar apoyo en la demanda de refugio ante el incremento de las tensiones entre EE. UU. e Irán, con Teherán rechazando las próximas sanciones estadounidenses y advirtiendo una represalia “tipo terremoto” si Washington adopta nuevas medidas.
El euro encontró soporte en la dinámica de la inflación y en las expectativas sobre la política del BCE, luego de que la expectativa de inflación al consumidor a un año en la Eurozona bajara a 2,9% desde 3% en junio, aún por encima del objetivo del 2% del BCE. La atención también está puesta en un posible giro hacia LTROs estructurales a medida que se desvanece el exceso de liquidez, con un debate que podría comenzar hacia fin de año y con un vencimiento de 12 meses visto como plausible, mientras que las subastas podrían reemplazar el esquema de tasa fija con adjudicación plena. En la estructura del mercado FX, el euro representó 31% de las transacciones en 2022, con un volumen promedio diario superior a US$2,2 billones; el EUR/USD representa alrededor del 30% de todas las operaciones, por delante de EUR/JPY con 4%, EUR/GBP con 3% y EUR/AUD con 2%, mientras el BCE define la política en ocho reuniones al año y las cuatro mayores economías de la zona euro concentran el 75% de la producción.
Estrategias de Volatilidad para Traders de Derivados
Sugerimos que los traders de derivados se preparen para una mayor volatilidad a medida que el EUR/USD pone a prueba el nivel de 1.1680, impulsado por políticas fiscales contrastantes y riesgos geopolíticos. El compromiso del Tesoro de EE. UU. de duplicar sus recompras de bonos por encima de los US$4.000 millones ha presionado a la baja los rendimientos de los Treasuries, debilitando temporalmente al dólar. Para capitalizar esta tendencia, conviene considerar spreads alcistas con calls (bull call spreads) en EUR/USD para capturar un mayor impulso al alza, especialmente dado que las expectativas de inflación en la Eurozona se mantienen firmes en 2,9%.
Sin embargo, debemos ser cautelosos ante riesgos de caídas repentinas por la escalada de las tensiones geopolíticas entre EE. UU. e Irán. Los datos históricos muestran que escaladas militares o políticas súbitas activan rápidamente flujos hacia refugio en el Dólar estadounidense, que aún domina las reservas globales en divisas. Recomendamos utilizar opciones put de protección para cubrir nuestras posiciones largas en euros frente a shocks repentinos de aversión al riesgo.
Dadas estas fuerzas en direcciones opuestas, esperamos que la volatilidad implícita del EUR/USD, que ha oscilado cerca de sus promedios anuales, se expanda en las próximas semanas. Los traders de derivados pueden aprovechar este entorno mediante estrategias de strangle largo para beneficiarse de movimientos bruscos en cualquiera de las dos direcciones. Este enfoque permite capturar grandes oscilaciones de precio sin necesidad de apostar por una única dirección del mercado.
Monitoreo de la Política del BCE y las Condiciones de Liquidez en la Eurozona
Además, debemos monitorear el avance del BCE hacia un nuevo marco estructural de Operaciones de Refinanciación a Plazo Más Largo (LTRO) a medida que disminuye el exceso de liquidez en la Eurozona. Con el exceso de liquidez ya cayendo de forma significativa desde su máximo, las condiciones de fondeo se están ajustando gradualmente. Los traders deberían considerar el uso de futuros de tasas cortas del euro (€STR) a corto plazo para posicionarse ante estos cambios en la dinámica de liquidez del mercado interbancario.
Comience a operar ahora — haga clic aquí para crear su cuenta real de VT Markets.
