EUR/USD cerró la semana por debajo de 1.1500, manteniéndose apenas por encima de un mínimo de varias semanas en 1.1454, después de que la Reserva Federal subiera las tasas en 25 pb para establecer el rango objetivo de la tasa de fondos federales en 3.75%–4.00%. La inflación ha estado por encima de la meta de la Fed desde marzo de 2021 y, pese a moderarse hacia 2025, la presión renovada se ha vinculado a un shock energético asociado a la escalada del conflicto en Medio Oriente. La disrupción en el Estrecho de Ormuz ha centrado la atención en las rutas de suministro; antes de las hostilidades, alrededor de 25% del crudo global y de los productos petrolíferos transitaban por ese paso, y más de 80% de ese flujo abastecía a países asiáticos. El Resumen de Proyecciones Económicas apuntó a mayores probabilidades de aumentos adicionales antes de fin de año, mientras que el presidente Kevin Warsh reiteró un objetivo de inflación de 2% y no ofreció guía prospectiva.
Con las decisiones de los bancos centrales mayormente digeridas, la atención vuelve al petróleo, a los oradores de la Fed y el BCE, y a los PMIs preliminares de septiembre que se publican el miércoles por S&P Global y bancos locales. En los gráficos, el EUR/USD opera cerca de 1.1470 y se ubica por debajo de la SMA de 100 días en 1.1548, de la SMA de 20 días en 1.1593 y de la SMA de 200 días en 1.1629, mientras que el par también está por debajo de la SMA de 20 semanas en 1.1543 pero por encima de las SMAs de 100 y 200 semanas en 1.1349 y 1.1087. El RSI ronda 44, con soporte cerca de 1.1450 y luego alrededor de 1.1350; se observa resistencia en 1.1543, 1.1600, 1.1629 y el máximo de agosto en 1.1710.
Perspectiva para el EUR/USD y estrategias con derivados
Sugerimos que los operadores de derivados se preparen para una presión bajista sostenida sobre el EUR/USD, dado su reciente cierre por debajo del nivel de 1.1500. Los traders deberían considerar la compra de opciones put de corto plazo con precios de ejercicio orientados al nivel crítico de soporte de 1.1350. Los indicadores técnicos muestran un aumento del impulso vendedor, lo que históricamente antecede una prueba de mínimos de varios meses.
Mercados energéticos, riesgo de tasas y gestión de riesgos
Debemos monitorear de cerca las fluctuaciones del precio del petróleo, ya que cualquier escalada en Medio Oriente se trasladará directamente a la fortaleza del dólar estadounidense a través de los canales inflacionarios. El Estrecho de Ormuz sigue siendo un enorme punto de estrangulamiento geopolítico, y la U.S. Energy Information Administration señala que más de 20 millones de barriles de petróleo por día —equivalentes a alrededor de 20% del consumo mundial de petróleo— transitan por esta ruta. Las opciones call sobre futuros de crudo o posiciones largas en proxies del USD siguen siendo muy atractivas mientras persistan los temores sobre el suministro energético.
Con la Reserva Federal elevando su tasa de referencia al rango de 3.75%–4.00%, creemos que el mercado de opciones aún está subestimando la posibilidad de otro aumento de tasas antes de fin de año. Históricamente, cuando la Fed adopta un sesgo hawkish durante shocks de oferta energética, la volatilidad implícita en los principales pares de divisas aumenta de manera significativa. Estrategias sobre volatilidad implícita, como straddles largos en el EUR/USD, podrían generar retornos sólidos a medida que los mercados oscilen entre titulares geopolíticos y los próximos datos macroeconómicos.
Recomendamos vender opciones call o estructurar spreads de call bajistas (bear call spreads) si el EUR/USD intenta un repunte de alivio hacia la Media Móvil Simple de 20 semanas en 1.1543. Por otro lado, un cierre decisivo por debajo de la zona de soporte de 1.1450 debería tratarse como una señal contundente para incrementar la exposición short delta. Proteger estas posiciones con stops ajustados cerca de la media móvil de 200 días en 1.1629 ayudará a limitar riesgos en este entorno de trading altamente impredecible.
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