EUR/GBP mostró pocos cambios tras el IPC del Reino Unido de julio, ya que el repunte de la inflación general había sido anticipado. La inflación de alimentos se mantuvo benigna, mientras que el indicador de servicios subyacentes del Banco de Inglaterra avanzó a 3.8% interanual, limitando cualquier reacción inmediata del mercado.
El desempeño de la libra también estuvo respaldado por la demanda de carry en un entorno de baja volatilidad, con la divisa descrita como una de las más atractivas en términos de carry ajustado por volatilidad dentro del G10. Se observó al EUR/GBP oscilando cerca de 0.8550, y cualquier impacto derivado de las expectativas sobre la política del Banco sería más probable que se materialice más adelante en el año.
Resiliencia de la libra y dinámica de baja volatilidad
Estamos viendo al par EUR/GBP mantenerse estable en torno al nivel de 0.8550 tras los últimos datos de inflación del Reino Unido de julio, que mostraron que la inflación subyacente de servicios subió ligeramente a 3.8%. Dado que es poco probable que el Banco de Inglaterra vuelva a subir las tasas, esperamos que la libra mantenga su resiliencia en las próximas semanas gracias a su atractivo carry ajustado por volatilidad. Los operadores de derivados deberían aprovechar este entorno de baja volatilidad enfocándose en estrategias de rango, en lugar de esperar rupturas direccionales pronunciadas.
Estrategias con opciones y extracción de rendimiento
Para explotar esta falta de movimiento del mercado, recomendamos que los operadores consideren la venta de opciones fuera del dinero, como strangles cortos o iron condors, centrados en el pivote de 0.8550. Datos históricos de regímenes similares de baja volatilidad muestran que la venta de prima en pares de divisas estables supera de forma consistente a las apuestas direccionales. Con la volatilidad implícita del EUR/GBP actualmente cerca de mínimos de varios años en torno a 5.2%, la captación de prima sigue siendo una estrategia altamente viable.
También sugerimos utilizar opciones estructuradas, como opciones barrera o range forwards, para capturar la ventaja superior de rendimiento de la libra frente al euro. Con la tasa base del Reino Unido estable mientras el Banco Central Europeo continúa con su ciclo gradual de flexibilización, el diferencial de tasas sigue siendo muy favorable para posiciones largas en libra. Al estructurar operaciones que se beneficien de que el EUR/GBP permanezca por debajo de 0.8650, podemos extraer rendimiento de forma más segura mientras mitigamos los riesgos a la baja.
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