El equipo de estrategia global de **divisas (FX, cambio de monedas)** de Scotiabank informa de una fortaleza general del **dólar estadounidense (USD)**, con los movimientos de las monedas del **G10 (las 10 principales monedas de economías avanzadas)** volviendo a un patrón visto al inicio del conflicto entre EE. UU. e Irán. Describen el **sentimiento de riesgo (apetito del mercado por activos arriesgados)** como frágil, mientras los mercados valoran la posibilidad de un conflicto más largo, cambios en las rutas de los **bancos centrales (instituciones que fijan tipos de interés)** y un reajuste brusco de los **rendimientos de los bonos (la rentabilidad de la deuda pública)**. El informe menciona ataques a grandes campos de gas iraníes y a instalaciones clave de exportación de **GNL (gas natural licuado)** de Catar, lo que aumenta la preocupación por un conflicto prolongado y por reparaciones más largas. Los rendimientos han subido en los últimos días, con grandes movimientos en el Reino Unido, tras la cautela de la **Fed (Reserva Federal de EE. UU.)**, una postura dura del **BCE (Banco Central Europeo)** y un giro rápido del **Banco de Inglaterra**.

Fortaleza del dólar y cambio de política

Para la Reserva Federal, las expectativas de recortes de tipos se han debilitado, y los **futuros de la tasa de fondos federales (contratos que reflejan lo que el mercado espera sobre los tipos de la Fed)** descuentan muy pocos cambios de política en cualquier dirección hasta septiembre de 2027. En materias primas, los precios del petróleo se han separado: el **WTI (petróleo de referencia en EE. UU.)** se estabiliza en la zona media de 90 dólares por barril, mientras el **Brent (petróleo de referencia internacional)** sube hacia 100 dólares por barril por el aumento de tensiones. Estamos viendo un fortalecimiento amplio del dólar, por el conflicto y por un cambio claro en la política de los bancos centrales. El **Índice del Dólar (DXY, indicador del valor del USD frente a una cesta de monedas)** ha superado 107,50, un nivel que no se mantenía desde la incertidumbre de finales de 2025. Este entorno favorece estrategias como comprar **opciones call (derecho a comprar a un precio fijado)** sobre el dólar o **contratos de futuros (acuerdos para comprar o vender en una fecha futura a un precio fijado)** que apuesten por su subida frente a otras monedas del G10. Con un sentimiento frágil, aparece una oportunidad en la **volatilidad (cuánto y qué tan rápido se mueven los precios)**. El índice **VIX (medida del “miedo” del mercado basada en la volatilidad esperada)** ha subido por encima de 22 esta semana, muy por encima de su media de 15 en el último trimestre de 2025. Como los futuros de la tasa de la Fed muestran poca probabilidad de cambios de tipos, los operadores pueden usar opciones como los **straddles (comprar a la vez una call y una put para ganar si el mercado se mueve mucho en cualquier dirección)** sobre índices bursátiles grandes para aprovechar movimientos fuertes. La diferencia entre los precios del petróleo ofrece una oportunidad de **operación de diferencial (spread: apostar a la diferencia entre dos precios)**. La prima del Brent sobre el WTI se ha ampliado a más de 5 dólares por barril, reflejando el riesgo geopolítico directo para el suministro global tras los ataques recientes. Creemos que los operadores deberían considerar estrategias que compren futuros de Brent y vendan (se pongan “cortos”) WTI para beneficiarles si ese diferencial se amplía más y las tensiones siguen altas.

Riesgo en acciones y cobertura

Este entorno de dólar fuerte y rendimientos reajustados suele ser difícil para las acciones, y recuerda la caída durante el ciclo de subidas de tipos de 2025. Por ello, comprar **opciones put (derecho a vender a un precio fijado, útil si el mercado cae)** sobre índices como el **S&P 500 (índice de 500 grandes empresas de EE. UU.)** ofrece una forma directa de **cubrir (reducir el riesgo de pérdidas)** carteras. Estas posiciones pueden proteger contra caídas a corto plazo mientras el mercado asimila estos riesgos.

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