Rebote técnico con poco seguimiento
También afirman que los **rendimientos reales** (rendimiento descontando la inflación) más altos y menos recortes de tasas esperados de la Reserva Federal de EE. UU. están haciendo más difíciles las condiciones para el oro. El rebote reciente del oro parece mayormente técnico, especialmente después de la fuerte caída de casi 20% que vimos el año pasado tras el conflicto con Irán. Aunque esto sugiere cierto margen para un repunte de corto plazo, dudamos que el movimiento tenga suficiente fuerza **fundamental** (basada en economía, inflación, tasas y demanda real) para durar. El entorno económico general que presionó los precios a fines de 2025 no ha cambiado de manera importante. El mayor obstáculo sigue siendo el nivel alto de los rendimientos reales. Datos recientes muestran que el rendimiento de los TIPS a 10 años se mantuvo por encima de 2.3% la semana pasada, lo que hace menos atractivos los activos que no pagan rendimiento. **TIPS** (bonos del Tesoro de EE. UU. ajustados por inflación) y su “rendimiento” se usan como referencia de tasas reales. Además, el último dato de **CPI** de EE. UU. (IPC, índice de precios al consumidor, una medida de inflación) salió un poco más alto de lo esperado, en 2.9%, reforzando el mensaje de la Reserva Federal de que los recortes de tasas no son inmediatos. Esto reduce un posible impulso para una subida más fuerte del oro. Para operadores de **derivados** (instrumentos cuyo valor depende de otro activo, como el oro), esto sugiere que vender **opciones call** (contratos que dan derecho a comprar a un precio fijo) o montar **spreads call bajistas** (estrategia con dos calls para limitar riesgo y apostar a que el precio no subirá mucho) podría ser una opción prudente en las próximas semanas. Ven las resistencias clave cerca de 4,624 y 4,670 como un techo sólido para el repunte actual. Vender calls con precios de ejercicio en esos niveles o ligeramente por encima permite cobrar una **prima** (el pago que recibe el vendedor de la opción) con la idea de que este rebote probablemente se debilite.Posicionamiento en opciones alrededor de la resistencia clave
Este escenario se parece al mercado de 2023, cuando el ciclo agresivo de subidas de tasas de la Fed frenó de forma constante el avance del oro pese a tensiones geopolíticas. Incluso cuando el oro intentó subir, el **costo de oportunidad** (lo que se deja de ganar por no invertir en alternativas que sí pagan rendimiento) de mantenerlo impidió una ruptura sostenida. Creen que ahora se está formando una presión similar, limitando hasta dónde puede llegar este rebote técnico.
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