El oro bajó temprano el lunes y luego se estabilizó cerca de $5,109, tras un mínimo alrededor de $5,014. Los precios caían cerca de 0.95%. La baja en los rendimientos (tasas) de los bonos del Tesoro de EE. UU. y un dólar estadounidense más débil limitaron nuevas caídas. El conflicto entre EE. UU. e Irán mantuvo al oro con fuertes movimientos. Al mismo tiempo, las interrupciones en el flujo de petróleo por el Estrecho de Ormuz (paso marítimo clave por donde se transporta gran parte del petróleo mundial) impulsaron el crudo. El WTI (petróleo de referencia de EE. UU.) llegó a cerca de $113, su nivel más alto desde junio de 2022, y luego retrocedió tras reportes de conversaciones del G7 (grupo de siete países) sobre una posible liberación de reservas dirigida por la AIE/IEA (Agencia Internacional de Energía). Más tarde cotizaba cerca de $91.40, con un alza de casi 3%.

Cambian las expectativas de recorte de tasas

Los precios más altos del petróleo aumentaron la preocupación por la inflación (subida general de precios) y redujeron la expectativa de recortes de tasas en el corto plazo. La herramienta CME FedWatch (indicador del mercado que estima probabilidades de cambios de tasas de la Reserva Federal a partir de precios de futuros) ubica la probabilidad de un recorte de 25 puntos base (bps; 25 bps = 0.25%) en junio en alrededor de 30%, desde cerca de 50% hace un mes, y julio cerca de 40%. Los datos de empleo en EE. UU. sumaron incertidumbre: las nóminas no agrícolas (Nonfarm Payrolls; estimación mensual de empleos fuera del sector agrícola) bajaron en 92 mil en febrero, frente a un aumento esperado de 59 mil, después de una ganancia de 126 mil en enero. El desempleo subió a 4.4% desde 4.3%. El mercado ve el CPI (Índice de Precios al Consumidor, una medida de inflación) en 2.4% interanual (YoY; comparación con el mismo mes del año anterior) y el PCE subyacente (gasto de consumo personal sin alimentos ni energía, medida de inflación preferida por la Fed) en 3.0% interanual. En lo técnico, el XAU/USD (oro frente al dólar) se mueve en rango entre $5,000 y $5,200, con la SMA de 100 periodos (media móvil simple; promedio del precio en los últimos 100 periodos) cerca de $5,118 y la SMA de 50 periodos alrededor de $5,189. Una ruptura por debajo podría llevar a $5,000, luego $4,850 y $4,650. Por arriba de $5,200 se abre el camino a $5,400-$5,500. El RSI (Índice de Fuerza Relativa; indicador de impulso que mide si el movimiento es fuerte o débil) está cerca de 43 y el MACD (indicador que compara medias móviles para detectar cambios de tendencia) se ubica apenas por debajo de cero.

Consideraciones sobre posicionamiento en opciones

Vemos como factor clave la reacción del mercado a las preocupaciones de estanflación del año pasado (cuando hay inflación alta y crecimiento débil al mismo tiempo). El informe de empleo Nonfarm Payrolls de febrero de 2025, que mostró una pérdida de 92,000 empleos, todavía pesa en el ánimo del mercado, especialmente porque la inflación sigue “pegajosa” (tarda en bajar). Por ejemplo, el último CPI de enero de 2026 mostró la inflación general en 2.9%, aún por encima del objetivo de la Reserva Federal (Fed; banco central de EE. UU.). Esto dificulta que la Fed considere relajar su política, por eso las expectativas de recortes de tasa se han movido más adelante. Ya se vio algo similar en 2022-2023: el oro tuvo problemas para sostener subidas mientras la Fed mantuvo una postura dura (hawkish; enfocada en controlar la inflación con tasas más altas). Este antecedente sugiere que el potencial de subida del oro se mantiene limitado hasta que el banco central cambie claramente de postura. En las próximas semanas, es probable que el rango entre $5,000 y $5,200 sea el escenario principal. Esto puede hacer atractiva la idea de vender volatilidad (apostar a menos movimientos) con una estrategia como un iron condor (estrategia con opciones que busca ganancia si el precio se mantiene dentro de un rango), colocando precios de ejercicio (strikes; niveles a los que se compra/vende el activo en una opción) fuera del rango esperado para cobrar prima (premium; el precio que se recibe/paga por la opción). Sin embargo, la volatilidad implícita (estimación del mercado sobre futuros movimientos, reflejada en el precio de las opciones) sigue alta por el riesgo geopolítico, así que hay que gestionar las posiciones con cuidado. Dado que puede haber un movimiento brusco ante nuevas noticias del conflicto o por próximos datos de inflación en EE. UU., mantener posiciones de volatilidad larga (apostar a más movimiento) también puede servir como cobertura (hedge; protección). Comprar un straddle o strangle (estrategias con opciones que buscan ganar si el precio se mueve mucho; el straddle usa el mismo strike y el strangle usa strikes distintos) podría beneficiarse de una ruptura fuerte, sin importar la dirección. Esto es especialmente relevante antes del dato de CPI de febrero, que podría empujar el precio fuera de los límites técnicos actuales. Seguimos de cerca las medias móviles clave para señales de dirección. La SMA de 50 periodos cerca de $5,189 actúa como resistencia (zona donde el precio suele frenarse al subir), y una ruptura clara por encima podría impulsar un movimiento hacia $5,400. En cambio, una caída sostenida por debajo de la SMA de 100 periodos cerca de $5,118 indicaría una nueva prueba del soporte psicológico (nivel que el mercado considera importante) de $5,000.

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