El riesgo geopolítico presiona a los futuros
The Wall Street Journal informó la semana pasada que el Pentágono (el Departamento de Defensa de Estados Unidos) considera desplegar 10,000 tropas adicionales en Irán. En la TV estatal iraní, Ebrahim Zolfaqari dijo que “las tropas de Estados Unidos serán buena comida para los tiburones del Golfo Pérsico”. Los mercados también miran los datos económicos de Estados Unidos de esta semana, incluyendo indicadores del empleo como las Nóminas no agrícolas (Nonfarm Payrolls: reporte mensual de empleos fuera del sector agrícola) y el índice ISM de gerentes de compras (Purchasing Managers’ Index o PMI: encuesta que mide la actividad de las empresas). Nike, McCormick & Company y Conagra Brands publicarán resultados (ganancias corporativas) en los próximos días. Actualmente, el índice de volatilidad CBOE (VIX: indicador de la volatilidad esperada del S&P 500, conocido como “índice del miedo”) está cerca de 13, mucho más bajo que los saltos vistos durante las tensiones del año pasado. Esto puede indicar exceso de confianza en el mercado, lo que vuelve relativamente baratas las opciones de venta (puts: contratos que ganan valor si el precio baja) sobre índices como el SPY (ETF: fondo que cotiza en bolsa; el SPY replica al S&P 500). Una pequeña proporción en puts puede servir como cobertura (protección) ante movimientos inesperados.Posicionamiento con opciones mientras la volatilidad es baja
El tema del petróleo sigue siendo relevante, con el crudo WTI (West Texas Intermediate: referencia del precio del petróleo en Estados Unidos) sosteniéndose por encima de 82 dólares por barril en medio de recortes de producción y tensiones en el Mar Rojo. Algunos operadores buscan prepararse ante posibles interrupciones de oferta usando opciones de compra (calls: contratos que ganan valor si el precio sube) en ETFs del sector energía como el XLE (ETF que agrupa acciones de empresas de energía). Esto permite beneficiarse si aumentan los riesgos geopolíticos en Medio Oriente. Esta semana, la atención está en el índice de precios PCE (Personal Consumption Expenditures: medida de inflación que usa la Reserva Federal). Si sale más alto de lo esperado, podría reducir las expectativas de recortes de tasas (bajar las tasas de interés) y aumentar la volatilidad, lo que haría más valiosas las coberturas existentes. Los mensajes contradictorios de funcionarios muestran la importancia de operar según la reacción del mercado y no solo por los titulares. Se están observando los niveles de volatilidad implícita (la volatilidad “descontada” en el precio de las opciones) en distintos sectores para ver dónde se está reflejando el miedo. Hoy, el bajo costo de las opciones puede ser una oportunidad para crear posiciones defensivas antes de una posible crisis, y no durante ella.
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