El EUR/USD cayó por debajo de 1,1700 y se negoció cerca de 1,1685 en las primeras operaciones asiáticas del martes, su nivel más bajo desde finales de enero. El movimiento se produjo porque el dólar estadounidense se fortaleció frente al euro, ante el aumento de la demanda de *activo refugio* (una inversión que suele subir o mantener su valor cuando hay miedo en los mercados). El dato preliminar del Índice Armonizado de Precios de Consumo (IAPC, una medida estándar de la inflación en la Unión Europea que permite comparar países) de la Eurozona se publicará más tarde el martes. Se vigila para obtener pistas sobre la inflación en el bloque.

Impacto geopolítico impulsa la búsqueda de refugio

Estados Unidos e Israel atacaron miles de objetivos dentro de Irán como parte de una campaña conjunta tras la muerte del líder supremo de Irán, el ayatolá Ali Khamenei. El secretario de Estado de EE. UU., Marco Rubio, dijo que Estados Unidos se prepara para un “gran aumento” de ataques en Irán durante las próximas 24 horas. Un comandante de la Guardia Revolucionaria de Irán dijo que el estrecho de Ormuz está cerrado y que Irán disparará contra cualquier barco que intente pasar. La escalada apoyó al dólar y presionó a la baja al EUR/USD. El mercado descuenta (es decir, refleja en los precios) que el Banco Central Europeo mantendrá los tipos de interés sin cambios al menos hasta mediados de 2026. El alza del petróleo también ha llevado a responsables a señalar que los tipos podrían subir o bajar si continúa la incertidumbre. Estamos viendo que el dólar se fortalece con fuerza porque el riesgo geopolítico lleva el dinero hacia activos refugio. Esto empuja al EUR/USD por debajo del nivel de soporte 1,1700 (un precio donde antes aparecía compra y frenaba caídas), lo que sugiere más debilidad. En las próximas semanas, los operadores podrían considerar comprar *puts* en EUR/USD (opciones que ganan valor si el precio baja) o vender *spreads* de *calls* fuera del dinero (una estrategia con opciones que busca beneficiarse si el precio no sube, usando precios de ejercicio alejados del nivel actual) para aprovechar esta caída. El cierre del estrecho de Ormuz, por donde pasa cerca del 30% del petróleo mundial transportado por barco, es un fuerte golpe inflacionario para la Eurozona. Vimos el año pasado, a inicios de 2025, cómo una interrupción mucho menor de la oferta empujó el Brent (petróleo de referencia internacional) un 15% en una semana y debilitó el euro. Esto hace que posiciones largas en *futuros* de petróleo (contratos para comprar o vender a un precio acordado en una fecha futura) o *opciones call* (opciones que ganan si el precio sube) sobre ETF de energía como el USO (un fondo cotizado que intenta seguir el precio del petróleo) sean una cobertura lógica frente al riesgo de estanflación (inflación alta junto con crecimiento débil) en Europa.

Cambio de régimen de volatilidad y límites de política

Este tipo de crisis hace que la *volatilidad implícita* (la volatilidad que el mercado “espera”, reflejada en el precio de las opciones) se dispare, y probablemente la volatilidad a un mes del EUR/USD haya saltado de alrededor del 6% a más del 12% en pocos días. Vender opciones en este entorno es muy arriesgado por la posibilidad de movimientos bruscos e impredecibles. Comprar volatilidad con estrategias como *straddles* largos (comprar una call y una put con el mismo vencimiento y precio de ejercicio para ganar si el mercado se mueve mucho, suba o baje) podría ser rentable, porque cualquier titular importante puede mover el mercado con fuerza. El Banco Central Europeo está en una situación difícil: entre contener la inflación causada por la energía y evitar una recesión (una caída prolongada de la actividad económica). Esta parálisis añade incertidumbre y pesa sobre el euro. Cualquier señal de duda del BCE probablemente se interpretará como negativa para la moneda. Esto no es solo un tema de divisas, porque el *modo aversión al riesgo* (*risk-off*: los inversores reducen riesgo y venden activos más volátiles) también golpeará a las bolsas. Cuando las tensiones subieron de forma similar en 2025, el índice alemán DAX cayó más del 6% en dos semanas. Por ello, comprar *puts* de protección (opciones para limitar pérdidas si el mercado cae) sobre índices como el DAX o el S&P 500 es una forma prudente de cubrir carteras frente a una caída más amplia del mercado.

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