Las tensiones del mercado aumentan la cautela
Irán bloqueó el Estrecho de Ormuz tras una breve reapertura. Esto ocurrió después de que el presidente de Estados Unidos, Trump, se negara a levantar los bloqueos en puertos. Trump dijo en Truth Social que representantes de Estados Unidos viajarán a Islamabad el lunes para negociar con Irán. También criticó la decisión de Irán de volver a cerrar el Estrecho y repitió amenazas de atacar infraestructura iraní, como plantas de energía y puentes. Las expectativas de recortes de tasas de la Reserva Federal se moderaron porque la inflación siguió alta, con precios de la energía elevados por las tensiones en Medio Oriente. La semana pasada, el Dow Jones subió 3.19%, mientras que el S&P 500 y el Nasdaq 100 avanzaron 4.54% y 6.84%; ambos alcanzaron nuevos máximos históricos (niveles récord). El gobernador de la Fed, Christopher Waller, dijo que la “tasa de equilibrio” (nivel en el que el mercado laboral no se enfría ni se recalienta) probablemente está cerca de cero. La presidenta de la Fed de San Francisco, Mary Daly, dijo que está evaluando si el alza del precio del petróleo se está trasladando a una inflación más amplia en bienes y servicios (subidas de precios en productos y servicios en general).Prepararse para volatilidad en el corto plazo
Con los futuros apuntando a una caída fuerte, conviene considerar una cobertura (una protección ante caídas) de nuestra exposición larga en acciones (posición que gana si el mercado sube) después del repunte de la semana pasada. Comprar opciones put (contratos que suelen ganar valor si el precio baja y dan derecho a vender a un precio pactado) sobre el S&P 500 y el Nasdaq 100 es una forma directa de protegerse ante más caídas en los próximos días. Esto ayuda a enfrentar la incertidumbre inmediata que viene de Medio Oriente. Vemos una configuración típica para un salto de la volatilidad del mercado (movimientos más bruscos y rápidos de precios). Los golpes geopolíticos, como los que se ven al inicio de conflictos, históricamente hacen que el VIX suba desde niveles tranquilos. El VIX es un índice que refleja la volatilidad esperada del S&P 500 y suele llamarse “índice del miedo”. Se pueden considerar opciones call del VIX (contratos que suelen ganar valor si el VIX sube) u opciones sobre ETFs de volatilidad (fondos que se negocian en bolsa y buscan seguir medidas de volatilidad) para aprovechar un posible aumento de la aversión al riesgo. El nuevo cierre del Estrecho de Ormuz amenaza de forma directa cerca de una quinta parte del suministro diario mundial de petróleo, lo que eleva el riesgo de que suban los precios de la energía. Podemos anticipar que los futuros del petróleo (contratos para comprar o vender petróleo a un precio fijado para una fecha futura) suban, como ocurrió a inicios de 2022 cuando los precios saltaron más de 30% en pocos meses. Las opciones call (contratos que suelen ganar valor si el precio sube y dan derecho a comprar a un precio pactado) sobre ETFs del sector energético parecen especialmente atractivas ahora. La inflación persistente, con riesgo de aumentar por estos mayores costos de energía, refuerza la postura de la Reserva Federal de “tasas altas por más tiempo” (mantener tasas elevadas durante un periodo prolongado). Esto se parece a 2022 y 2023, cuando la inflación difícil de bajar retrasó cualquier cambio importante en la política de la Fed. Como resultado, se espera que sectores orientados al crecimiento, como tecnología, enfrenten presión (dificultades por tasas altas que encarecen el crédito y reducen valoraciones). La escalada de mensajes agresivos entre Washington y Teherán probablemente dirija parte del dinero hacia el sector defensa. Es posible que las acciones de grandes contratistas de defensa rindan mejor que el mercado general en este entorno tenso. Las opciones call sobre esas acciones específicas o sobre ETFs enfocados en defensa pueden dar exposición dirigida a este tema. Para quienes esperan una caída pero quieren limitar el costo inicial, un “bear put spread” (estrategia con opciones que busca ganar si el mercado baja, comprando una put y vendiendo otra put a un nivel distinto para reducir costo y fijar el riesgo) en índices como el SPX puede ser una estrategia prudente. El SPX es el símbolo del índice S&P 500 en algunos mercados de derivados. Este enfoque permite aprovechar una baja y definir el riesgo desde el inicio, como respuesta a un mercado que venía de máximos históricos la semana pasada.
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