Escalada en Medio Oriente y demanda del dólar
The Wall Street Journal informó el jueves que el Pentágono de EE. UU. está enviando 10,000 tropas adicionales a Irán. El general de brigada iraní Ebrahim Zolfaqari dijo en TV estatal que “las tropas de EE. UU. serán buen alimento para los tiburones del Golfo Pérsico”, y la BBC reportó que el presidente del Parlamento, Mohammad Bagher Ghalibaf, dijo que Irán “haría llover fuego” sobre cualquier tropa estadounidense que entre a Irán. Los mercados siguen los datos de EE. UU. de esta semana, incluyendo las Nóminas No Agrícolas (reporte mensual de empleo que muestra cuántos puestos se crearon fuera del sector agrícola), que puede influir en las expectativas sobre la política de la Reserva Federal (el banco central de EE. UU., que define tasas de interés). El 18 de marzo, el presidente de la Fed, Jerome Powell, dijo que la demanda de mano de obra “claramente se ha debilitado” y agregó que la creación de empleo es “muy baja”. También están en foco los precios más altos del petróleo, ya que pueden afectar las expectativas de inflación (previsión de cuánto subirán los precios). El WTI (referencia del precio del petróleo en EE. UU.) subió casi 3% a más de $102.50, apoyando al dólar canadiense frente a algunas otras monedas, incluso mientras USD/CAD subía.De la volatilidad de 2025 a la calma de 2026
El alza del petróleo WTI a más de $102 por barril en ese momento fue un factor importante, porque complicó la política de la Reserva Federal al aumentar el temor a una mayor inflación. Ahora, con el WTI estable cerca de $81, esa presión al alza en precios ha bajado de forma clara. Esta estabilidad da a los bancos centrales más margen de acción que durante gran parte de 2025. En 2025, la alta incertidumbre elevó la volatilidad implícita (estimación del mercado sobre cuánto podría moverse el precio en el futuro, derivada de los precios de opciones), haciendo atractivas estrategias que ganan con grandes movimientos. Hoy vemos una volatilidad implícita mucho menor, con el índice CBOE FXC Volatility Index (indicador de volatilidad esperada para un fondo ligado al dólar canadiense) cerca de mínimos de 12 meses. Esto sugiere que en las próximas semanas podría convenir más vender prima de opciones (cobrar el precio de la opción al venderla) con estrategias como strangles cortos (vender una opción de compra y una de venta a precios distintos, buscando que el precio se mantenga en un rango), en un entorno más calmado. Podemos recordar el fuerte enfoque en el reporte de Nóminas No Agrícolas en este periodo de 2025, cuando Powell resaltó riesgos a la baja por la débil creación de empleo. En contraste, el reporte de febrero de 2026 mostró una adición sólida de 210,000 empleos, señalando un mercado laboral (condiciones de empleo y contratación) más resistente. Esta fortaleza, junto con la inflación subyacente (inflación sin componentes muy variables como energía y alimentos) ahora en 2.8%, cambia el foco del mercado: de temores de recesión (caída general de la actividad económica) al momento exacto de los ajustes de política. Hace un año, la fortaleza del “Loonie” (apodo del dólar canadiense) por el alto precio del petróleo quedó opacada por el papel del dólar estadounidense como refugio (moneda que suele comprarse en crisis). Ahora, con menor riesgo, se notan más los fundamentos del dólar canadiense (factores económicos como crecimiento, tasas e inflación), aunque la perspectiva de política del Banco de Canadá limita su subida. Los operadores de derivados (instrumentos financieros cuyo valor depende de otro activo, como opciones o futuros) deben considerar que una ruptura repentina es menos probable, por lo que estrategias de rango (operar dentro de un precio máximo y mínimo) pueden ser más adecuadas que las operaciones direccionales (apostar a una subida o bajada fuerte) que vimos en 2025.
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