El EUR/JPY cotizaba cerca de 182.60 el jueves, con una baja de 0.14%, ya que subió la demanda por el yen japonés en un mercado de “riesgo a la baja” (cuando los inversionistas evitan el riesgo y buscan activos más seguros). El yen recibió apoyo porque se intensificó la guerra en Medio Oriente. Los participantes del mercado se movieron hacia activos considerados más seguros, lo que impulsó al yen frente a varias monedas. El par se mantuvo bajo presión a medida que aumentaban las tensiones geopolíticas.

Perspectiva de la política del Banco de Japón

El gobernador del Banco de Japón, Kazuo Ueda, dijo que el BoJ (Banco de Japón) podría subir las tasas de interés si el crecimiento económico y la inflación lo permiten. Aun así, el mercado espera que no haya cambios en la reunión de marzo por la incertidumbre, los precios de la energía inestables y los riesgos geopolíticos. Los datos de la Eurozona fueron mixtos. Las ventas minoristas (compras al por menor) cayeron 0.1% mes a mes (comparado con el mes anterior) en enero, frente a la expectativa de un alza de 0.3%. Las ventas minoristas subieron 2% año contra año (comparado con el mismo mes del año anterior), por encima del pronóstico de 1.7%. Esto mostró un gasto anual más firme pese a la baja mensual. Funcionarios del BCE (Banco Central Europeo) pidieron cautela y vigilaron los mercados de energía vinculados al conflicto. Algunos responsables de política dijeron que por ahora no hace falta subir tasas, mientras que el alza de los precios del petróleo y el gas aumentó la preocupación por la inflación.

Posicionamiento ante una ruptura por volatilidad

La presión actual sobre el EUR/JPY es resultado directo de una búsqueda de refugio, con tensiones geopolíticas que llevan capital hacia el yen japonés. Hemos visto que el precio del crudo (petróleo) subió más de 15% en el último mes hasta casi 105 dólares por barril, lo que llevó el índice de volatilidad cambiaria (medida de cuánto se mueven los precios de las monedas) a su nivel más alto del año. Este entorno de aversión al riesgo (preferencia por seguridad) sugiere que las apuestas contra el yen enfrentan una fuerte resistencia. A pesar de que el gobernador del Banco de Japón habló de subidas de tasas, conviene ser cautelosos. Basta ver su primer paso, aún limitado, para salir de las tasas negativas en marzo de 2024 para notar lo lento que avanzan. Con la inflación subyacente (inflación “base”, sin componentes muy variables) más reciente de Japón en febrero de 2026 en 2.1%, el BoJ tiene poco incentivo para un movimiento repentino y fuerte. La Eurozona enfrenta un dilema parecido, con funcionarios del BCE con tono moderado (postura que favorece tasas más bajas o sin cambios) por el conflicto. Sin embargo, la estimación preliminar (dato inicial) del IPC (Índice de Precios al Consumidor, medida de inflación) de febrero de 2026 mostró un salto a 2.8% interanual, rompiendo una tendencia de seis meses a la baja y reactivando los temores de inflación. Esto recuerda los choques de precios de energía que se vieron en 2025, que mantuvieron la política monetaria (decisiones de tasas y liquidez) restrictiva por más tiempo de lo esperado. Dado este “tira y afloja” entre aversión al riesgo e inflación, parece más prudente prepararse para un aumento de volatilidad (movimientos más amplios), en lugar de apostar por una sola dirección. Se observa un aumento de la demanda por opciones (contratos que dan el derecho, no la obligación, de comprar o vender a un precio), con la volatilidad implícita (volatilidad que el mercado estima a partir del precio de las opciones) a un mes en EUR/JPY subiendo de 8% a más de 13% en solo dos semanas. Comprar straddles o strangles (estrategias con opciones para ganar si el precio se mueve mucho, sea hacia arriba o hacia abajo) puede ser una forma de beneficiarse de un movimiento grande, sin importar si el par sube por un BCE más restrictivo (más dispuesto a subir tasas) o baja por mayor demanda de refugio. Mirando hacia atrás, las condiciones de mercado de 2025 mostraron que los bancos centrales reaccionan lentamente a los choques geopolíticos iniciales, y prefieren esperar datos claros. Durante los sustos por cadenas de suministro (problemas para producir y transportar bienes) en Asia ese año, el yen primero se fortaleció durante varias semanas antes de que los datos económicos volvieran a dominar. Esto sugiere que, aunque la fortaleza del yen a corto plazo es lo más probable ahora, la presión inflacionaria en Europa podría provocar un giro fuerte en las próximas semanas.

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