El EUR/JPY cotizaba cerca de 182,60 el jueves, con una caída del 0,14%, ya que aumentó la demanda del yen japonés en un mercado de “riesgo a la baja” (cuando los inversores evitan el riesgo). El yen recibió apoyo porque se intensificó la guerra en Oriente Medio. Los participantes del mercado se movieron hacia activos considerados más seguros, lo que impulsó al yen frente a varias divisas. El par se mantuvo bajo presión a medida que crecían las tensiones geopolíticas (conflictos entre países que afectan a los mercados).

Perspectiva de la política del Banco de Japón

El gobernador del Banco de Japón (BoJ), Kazuo Ueda, dijo que el BoJ podría subir los tipos de interés (el costo del dinero) si el crecimiento económico y la inflación (subida general de precios) lo permiten. Aun así, los mercados esperan que no haya cambios en la reunión de marzo por la incertidumbre, los precios de la energía inestables y los riesgos geopolíticos. Los datos de la zona euro fueron mixtos. Las ventas minoristas (compras en tiendas) cayeron un 0,1% mensual en enero, frente a una subida esperada del 0,3%. Las ventas minoristas subieron un 2% interanual, por encima del 1,7% previsto. Esto señaló un gasto anual más sólido pese a la caída mensual. Funcionarios del Banco Central Europeo (BCE) pidieron cautela y vigilaron los mercados de energía relacionados con el conflicto. Algunos responsables de política monetaria dijeron que no hay necesidad actual de subir tipos, mientras que el aumento de los precios del petróleo y el gas elevó las preocupaciones por inflación.

Posicionamiento ante una ruptura de volatilidad

La presión actual sobre el EUR/JPY es un resultado directo de una “huida hacia la seguridad” (cuando el dinero se mueve a activos considerados seguros), con las tensiones geopolíticas llevando capital hacia el yen japonés. Hemos visto que el precio del petróleo crudo (petróleo sin refinar) subió más del 15% en el último mes hasta casi 105 dólares por barril, y eso llevó el índice de volatilidad de divisas (medida de cuánto oscilan los precios) a su nivel más alto del año. Este entorno de aversión al riesgo (preferencia por evitar riesgos) sugiere que apostar contra el yen se enfrenta a fuertes obstáculos. A pesar de que el gobernador del Banco de Japón habló de subidas de tipos, conviene ser prudentes. Basta mirar su primer paso, todavía muy limitado, para alejarse de los tipos negativos (cuando el banco central cobra por guardar dinero) en marzo de 2024 para ver lo lento que se mueven. Con la inflación subyacente más reciente de Japón (inflación sin precios muy variables como energía y alimentos) en febrero de 2026 en un 2,1%, el BoJ tiene pocos motivos para un movimiento repentino y agresivo. La zona euro enfrenta un dilema parecido, con funcionarios del BCE con un tono moderado (menos partidarios de subir tipos) por el conflicto. Sin embargo, la estimación preliminar del IPC (Índice de Precios al Consumidor, medida oficial de inflación) de febrero de 2026 mostró un salto preocupante al 2,8% interanual, rompiendo una tendencia bajista de seis meses y reactivando los temores inflacionarios. Esto recuerda los golpes de precios de la energía que afrontamos durante 2025, que mantuvieron una política monetaria estricta (tipos altos o condiciones duras) más tiempo de lo previsto. Dado este pulso entre aversión al riesgo e inflación, posicionarse para una subida de la volatilidad (más movimientos fuertes), más que apostar por una dirección concreta, parece prudente. Se está viendo un aumento de la demanda de opciones (contratos que dan derecho a comprar o vender a un precio fijado), con la volatilidad implícita (volatilidad que el mercado “descuenta” en el precio de las opciones) a un mes del EUR/JPY subiendo del 8% a más del 13% en solo dos semanas. Comprar “straddles” o “strangles” (estrategias con opciones para ganar si el precio se mueve mucho, sin importar la dirección) podría permitir beneficiarse de un movimiento grande, tanto si el par sube por un BCE más agresivo (más dispuesto a subir tipos) como si baja por una mayor demanda de moneda refugio (divisa que suele apreciarse en crisis). Mirando atrás, las condiciones de mercado de 2025 enseñaron que los bancos centrales reaccionan lentamente a los primeros golpes geopolíticos, y prefieren esperar datos claros. Durante los sustos por la cadena de suministro (problemas para fabricar y transportar productos) en Asia ese año, el yen se fortaleció al principio durante varias semanas antes de que los datos económicos básicos volvieran a dominar. Esto sugiere que, aunque la fortaleza del yen a corto plazo es lo inmediato, las presiones de inflación en Europa podrían provocar un giro brusco en las próximas semanas.

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