GBP/JPY operó en un rango estrecho el miércoles, con movimientos irregulares vinculados a noticias cambiantes sobre la guerra entre Estados Unidos e Israel con Irán. Al momento de escribir, el par estaba cerca de 213.00 y había subido por cuarto día. La Libra recibió un apoyo moderado tras los datos de inflación del Reino Unido publicados por la Oficina Nacional de Estadística (ONS, por sus siglas en inglés), el organismo oficial que elabora estas cifras. El IPC (CPI, Índice de Precios al Consumidor, una medida del aumento de precios que paga la gente) subió 0.4% en febrero frente a enero, en línea con lo esperado, tras una caída de 0.5% en enero.

La inflación del Reino Unido mantiene al Banco de Inglaterra en el centro de atención

El IPC anual se mantuvo en 3%, como se esperaba. La inflación subyacente (core, que excluye precios más volátiles como energía y alimentos) subió a 3.2% interanual desde 3.1%. La inflación sigue por encima del objetivo de 2% del Banco de Inglaterra, lo que influye en las expectativas sobre las tasas de interés. Los datos se publicaron antes del último aumento de los precios globales de la energía, lo que llevó al mercado a revaluar el posible rumbo de la política monetaria (decisiones del banco central sobre tasas y dinero). Un informe de BHH dijo que la curva de swaps del Reino Unido (precios del mercado para intercambiar pagos de interés y que se usan para inferir expectativas de tasas) sugiere alrededor de 60 puntos base de subidas en los próximos 12 meses. (Un punto base es 0.01%). Antes, el mercado se inclinaba más hacia recortes de tasas. El Yen se fortaleció en la sesión asiática después de publicarse las minutas (resumen detallado) de la reunión del Banco de Japón, y luego devolvió esas ganancias cuando la Libra se afirmó. Las minutas señalaron que las autoridades siguen abiertas a más subidas si la inflación sigue las proyecciones, manteniendo una postura cautelosa y guiada por los datos, en un contexto de mayores costos de importación y un Yen más débil.

El diferencial de tasas impulsa el “carry trade”

La brecha de tasas de interés sigue siendo el tema principal para los operadores. El Banco de Inglaterra mantiene su tasa de referencia en 5.75% y, con el último dato de la ONS mostrando que la inflación del Reino Unido sigue alta en 2.6%, no se esperan recortes sino hasta finales de este año. Esto da una ventaja clara de rendimiento (interés) a mantener Libra frente al Yen. Mientras tanto, el Banco de Japón se ha movido con cautela, con su tasa de política actualmente en 0.25%. El dato más reciente del IPC subyacente de Tokio (una medida de inflación en la capital japonesa) para marzo de 2026 fue 2.4%, lo que confirma que hay inflación, pero no al punto de forzar subidas agresivas. Esta diferencia de tasas de más de 5% sigue haciendo muy atractivo el “carry trade” (estrategia de pedir prestado o financiarse en una moneda con tasa baja y comprar otra con tasa alta para ganar la diferencia). Para operadores de derivados (instrumentos cuyo valor depende de otro activo, como opciones y futuros), este entorno favorece estrategias que aprovechan tanto la tendencia alcista como el “carry” positivo (el rendimiento por mantener la posición). Creemos que comprar opciones call de GBP/JPY con vencimientos en los próximos tres a seis meses ofrece una forma clara de buscar ganancias si continúa la fortaleza. (Una opción call da el derecho, no la obligación, de comprar a un precio pactado). Esto permite participar en más alzas y definir un riesgo máximo en la posición. También hay que considerar la volatilidad (qué tanto y qué tan rápido se mueve el precio), que se ha calmado desde los episodios geopolíticos de inicios de 2025 que llevaron el índice de volatilidad de la Libra de Cboe (medida de volatilidad implícita, basada en precios de opciones) por encima de 12. Con el índice ahora cerca de 9.5, vender opciones call de JPY “fuera del dinero” (out-of-the-money, con un precio de ejercicio que hoy no sería favorable) contra una posición larga en GBP podría generar ingresos adicionales. Esta estructura, conocida como “covered call” (estrategia donde se vende una call teniendo el activo o la exposición), se beneficia del desgaste de la prima (pérdida de valor de la opción con el paso del tiempo) mientras el par no tenga un salto alcista fuerte. El informe más reciente Commitment of Traders (COT, reporte de posicionamiento) de la CFTC (regulador de mercados de futuros en EE. UU.) muestra que las posiciones especulativas netas en contra del Yen (net shorts, apuestas a que baje) siguen cerca de máximos de varios años. Esto sugiere que el mercado en general continúa apostando contra el Yen, por lo que la dirección más probable para GBP/JPY sigue siendo al alza.

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