Sentimiento de riesgo del mercado
Los futuros del S&P 500 (contratos que anticipan el posible movimiento del índice antes de la apertura) subieron 0.6% en Asia tras una leve caída el martes, lo que apunta a un entorno de mayor apetito por riesgo. Las bolsas asiáticas también subían al momento de escribir. En datos de Estados Unidos, el PMI preliminar (un índice que mide la actividad económica mediante encuestas a empresas) de S&P Global para marzo mostró un menor ritmo en servicios, lo que presionó a la baja el PMI Compuesto (que combina varios sectores). Esto sugiere menor impulso en parte de la economía. El franco suizo se debilitó frente a la mayoría de las monedas principales. El presidente del BNS (Banco Nacional Suizo), Martin Schlegel, dijo el martes que el banco está más dispuesto a intervenir en el mercado cambiario (comprar o vender divisas para influir en el tipo de cambio) para limitar la fortaleza del CHF, según Reuters.Divergencia de política de bancos centrales
Hoy, el factor clave son las distintas políticas de los bancos centrales. La inflación de Estados Unidos de febrero de 2026 fue de 2.8% (se mantiene alta), lo que reduce la posibilidad de recortes de tasas por parte de la Reserva Federal (banco central de Estados Unidos). En Suiza, la inflación es 1.2%, por debajo del objetivo. Esta diferencia de tasas —tasa de la Fed en 4.50% y la del BNS en 1.25%— hace más atractivo mantener dólares que francos suizos. Con este panorama, comprar opciones call de USD/CHF (contratos que dan el derecho, no la obligación, de comprar el par a un precio definido antes de una fecha) parece una estrategia prudente para las próximas semanas. Se podrían considerar precios de ejercicio (nivel fijado en el contrato) alrededor de 0.9400, con vencimientos (fecha en que expira el contrato) a fines de mayo o junio para buscar un movimiento al alza. Esto limita el riesgo al costo de la opción. La volatilidad implícita (la volatilidad que el mercado “descuenta” en el precio de la opción) ha subido por el entorno geopolítico, lo que encarece las opciones. Una alternativa con más riesgo directo sería vender puts fuera del dinero por debajo de 0.9100 (opciones de venta con un precio de ejercicio que, por estar lejos del precio actual, tienen menor probabilidad de ejercerse). Esta estrategia busca cobrar una prima (ingreso recibido por vender la opción) bajo la idea de que la diferencia de tasas evitará una caída fuerte. Para posiciones de más plazo, usar contratos de futuros (acuerdos para comprar o vender el par en una fecha futura a un precio pactado) para tomar una posición larga en USD/CHF (apostar a que sube) sigue siendo viable. El carry positivo (ganancia por mantener una moneda con tasa más alta financiada con otra de tasa más baja) por la diferencia de tasas entre Estados Unidos y Suiza puede sumar rendimiento además de la subida del precio. Esto favorece mantener una posición larga mientras continúe la diferencia de políticas.
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