Demanda de dólares impulsada por la incertidumbre geopolítica
La demanda de dólares se mantuvo firme después de que Irán dijo que no participa directamente en negociaciones con Estados Unidos. Reuters informó que Irán consideró excesiva una propuesta de alto al fuego por un mes (una pausa temporal de los combates) y un plan de acuerdo de 15 puntos entregados por Pakistán, y exigió soberanía sobre el Estrecho de Ormuz (un paso marítimo clave por donde transita gran parte del petróleo mundial). Un alto funcionario iraní dijo que las conversaciones podrían realizarse en Pakistán o Turquía si avanzan. Los precios en el mercado también reflejaron la expectativa de que la Reserva Federal (Fed, el banco central de Estados Unidos) no recortará las tasas de interés este año, porque los mayores precios de la energía han influido en las expectativas de inflación (la subida general de precios). El dólar canadiense tuvo un peor desempeño que la mayoría de las monedas principales, salvo las “antípodas” (monedas de Australia y Nueva Zelanda), mientras el ánimo de riesgo se mantuvo frágil. Como Canadá es exportador neto de petróleo (vende más petróleo al exterior del que compra), el alza del crudo por interrupciones de oferta puede apoyar al dólar canadiense en general. En 2025 se vio algo similar: la incertidumbre en Medio Oriente empujó al USD/CAD hacia 1.3830, aunque la subida del petróleo debería haber apoyado al “loonie” (apodo del dólar canadiense). Esto mostró una diferencia clara entre, por un lado, la compra de dólares como refugio de corto plazo (demanda por seguridad en momentos de miedo) y, por otro, los factores de fondo que favorecen a la moneda canadiense. En ese momento, el mercado priorizó el miedo geopolítico sobre la fortaleza de las materias primas. Una forma de responder fue usar derivados (instrumentos financieros cuyo valor depende de otro activo, como un tipo de cambio). Comprar opciones put (contratos que ganan valor si el precio baja) a plazos más largos sobre USD/CAD habría sido una manera de posicionarse para un retorno a los factores de fondo. Esto permitía apostar por un dólar canadiense más fuerte cuando bajara la prima de riesgo (el “extra” que exige el mercado por la incertidumbre), sin quedar tan expuesto a la volatilidad del precio al contado (spot, el precio inmediato).Por qué el petróleo puede volver a mandar
La historia muestra que estas diferencias entre USD/CAD y el precio del petróleo suelen ser temporales. En 2022, tras el salto de los precios de la energía, después de un retraso inicial el dólar canadiense terminó fortaleciéndose frente al dólar estadounidense a medida que mejoraban sus términos de intercambio (relación entre precios de exportación e importación). La lección de 2025 es que el papel de Canadá como exportador neto de energía suele terminar alineando su moneda con los precios de las materias primas. Hoy, con el crudo West Texas Intermediate (WTI, referencia del petróleo en Estados Unidos) firme arriba de 85 dólares por barril, ese apoyo de fondo para el dólar canadiense es más claro. Estadísticas recientes de inicios de marzo de 2026 confirman que las exportaciones de energía de Canadá suben 9% frente al mismo periodo del año pasado, lo que mejora la balanza comercial (diferencia entre exportaciones e importaciones). Esto favorece al “loonie”. Mientras la Fed avanza lentamente y según los datos (es decir, ajusta su política en función de cifras como inflación y empleo), el Banco de Canadá ha señalado menos margen para recortar tasas por la inflación interna persistente, reduciendo la ventaja de tasas del dólar estadounidense. La tasa de desempleo de Estados Unidos de 4.1% le da a la Fed pocos motivos para apurarse, creando un entorno de política más estable. Por eso, el principal motor del par vuelve a inclinarse hacia las materias primas. En este contexto, los operadores pueden considerar estrategias que se beneficien si USD/CAD tiene un techo en las próximas semanas. Vender “call spreads” fuera del dinero (una estrategia con opciones: vender una opción call y comprar otra call a un nivel diferente; “fuera del dinero” significa que el precio actual está lejos del nivel donde la opción tendría valor) permite cobrar una prima (el ingreso por vender la opción) y limitar el riesgo. Esta estrategia gana si el par se mantiene lateral o baja, y encaja con la idea de que el petróleo fuerte limitará subidas importantes del dólar estadounidense frente al canadiense.
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