El Índice del Dólar Estadounidense (DXY) subió el viernes y se encaminaba a una segunda ganancia semanal, ya que las tensiones en Medio Oriente aumentaron la demanda de dólares estadounidenses. Cotizaba cerca de 100.32, cerca de niveles vistos por última vez en mayo de 2025. La demanda aumentó porque la guerra entre Estados Unidos e Irán elevó la cautela en los mercados, con dinero moviéndose hacia el dólar por su liquidez (facilidad para convertirlo en efectivo sin perder mucho valor) y por considerarse un refugio (activo que suele conservar valor en momentos de incertidumbre). El índice mide el dólar frente a una canasta (grupo) de seis monedas principales.

Riesgos en el suministro de petróleo y apoyo al dólar

Los riesgos para el suministro de petróleo vinculados al Estrecho de Ormuz impulsaron al alza el precio del crudo, aumentando las preocupaciones por la inflación (subida general de precios). Como el comercio mundial de petróleo suele fijarse (cotizarse) en dólares, los precios más altos de la energía también pueden apoyar la demanda del dólar. Las expectativas de recortes de tasas (bajadas del costo del crédito) por parte de la Reserva Federal (Fed, el banco central de Estados Unidos) se han moderado, lo que elevó los rendimientos (ganancia) de los bonos del Tesoro de EE. UU. y apoyó al dólar. El mercado descuenta (estima y refleja en precios) alrededor de 20 puntos básicos de recortes para diciembre; un punto básico equivale a 0.01%. Esto es menos que las expectativas anteriores de más de 50 puntos básicos antes del conflicto, según Bloomberg. La atención se dirige a la reunión de la Fed de la próxima semana para conocer actualizaciones, incluyendo el “dot plot” (gráfico de puntos donde cada miembro indica su proyección de tasas) y el Resumen de Proyecciones Económicas (publicación con pronósticos de crecimiento, inflación y desempleo). El dólar aún enfrenta presiones de más largo plazo relacionadas con la política comercial de EE. UU., preocupaciones sobre la independencia de la Fed (capacidad de decidir sin presión política), el aumento de la deuda pública y el panorama fiscal (ingresos y gastos del gobierno).

Operaciones directas con el dólar y posicionamiento

La apuesta directa por fortaleza del dólar sigue siendo atractiva, con el DXY manteniéndose por encima de 100.00. Se considera comprar opciones call fuera del dinero (opciones de compra con un precio de ejercicio que aún no es rentable al precio actual) sobre el Índice del Dólar, o opciones put (opciones de venta) sobre el par EUR/USD, con vencimientos (fecha de expiración) de 30 a 60 días. Datos recientes de la CFTC (Comisión de Comercio de Futuros de Materias Primas de EE. UU., regulador) confirman la tendencia: las posiciones netas largas no comerciales (apuestas de especuladores; “netas” significa compras menos ventas) en el dólar alcanzaron su nivel más alto desde el tercer trimestre de 2025. La menor expectativa de un recorte de tasas de la Fed abre una oportunidad en futuros de tasas (contratos para comprar o vender un instrumento a una fecha futura, usados para apostar por cambios en tasas). Esta semana, la herramienta FedWatch del CME (bolsa de derivados de Chicago; indicador basado en precios de futuros) muestra menos de 10% de probabilidad de un recorte antes del tercer trimestre, un giro frente a la probabilidad de 75% que se estimaba a finales del año pasado, antes de que el conflicto escalara. Se debería considerar vender (ponerse corto) futuros SOFR de septiembre para apostar a que la Fed mantendrá una postura restrictiva (tasas altas para frenar la inflación) durante el verano. Las interrupciones de suministro en Medio Oriente hacen que los derivados de energía (instrumentos cuyo valor depende del precio del petróleo) sean un foco clave. Con los futuros del crudo Brent (contrato sobre un petróleo de referencia internacional) para entrega en mayo consolidándose por encima de 115 dólares por barril, comprar opciones call sobre ETF de petróleo como USO (fondo que se negocia en bolsa y busca seguir el precio del petróleo mediante futuros) ofrece una forma directa de apostar por nuevas subidas. El riesgo de un cierre total del Estrecho de Ormuz no está completamente reflejado en los precios, lo que deja espacio para un movimiento al alza importante. A pesar de la fortaleza actual del dólar, es necesario cubrirse (protegerse ante pérdidas) frente a los factores estructurales mencionados. La “narrativa de debilitamiento de la moneda” (idea de que el dinero pierde poder de compra por déficits y deuda) impulsada por preocupaciones fiscales en EE. UU. podría reaparecer si disminuyen las tensiones. Como protección, se plantea comprar opciones call de largo plazo sobre el oro, ya que el metal precioso suele subir cuando cae la confianza en el dólar.

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