Implicaciones para la política de la Fed
Con las expectativas de inflación a 1 año estancadas en 3.4%, el camino de la Reserva Federal (Fed, el banco central de EE. UU.) para recortar las tasas de interés (el costo de pedir dinero prestado) se ve más complicado. Este dato está muy por encima del objetivo de 2%, lo que sugiere que las presiones sobre los precios no están bajando tan rápido como se esperaba. Para los operadores (personas que compran y venden en los mercados), esto implica que el escenario más probable en las próximas semanas es “tasas altas por más tiempo”. Deberíamos recalcular cómo el mercado está valorando los recortes de tasas en la segunda mitad de 2026. La persistencia de estas expectativas, junto con la inflación del PCE subyacente (un indicador de inflación que excluye alimentos y energía para ver mejor la tendencia de fondo) que ha tenido dificultades para bajar de 2.9%, le da a la Fed una razón sólida para actuar con paciencia. Vender contratos de futuros (acuerdos para comprar o vender en una fecha futura a un precio definido) vinculados a la tasa SOFR (tasa de referencia en dólares basada en préstamos garantizados a un día) para entrega a fines de 2026 podría ser una forma prudente de posicionarse para menos recortes de los que el mercado descuenta hoy. Esta situación se parece a lo que vimos en 2025, cuando el mercado incorporó repetidamente recortes de tasas que la Fed terminó retrasando por datos que no cedían. A inicios de 2024, el mercado estimaba más de 150 puntos base (pb; 1 pb = 0.01%) de recortes, cifra que luego se redujo de forma importante cuando la inflación se mantuvo elevada. Parece que los operadores podrían estar cometiendo un error similar ahora. En los mercados de acciones, esto sugiere una postura más defensiva (priorizar menor riesgo). La posibilidad de tasas altas sostenidas presiona las valuaciones de las empresas (cuánto “valen” según el mercado), especialmente en tecnología y compañías de crecimiento. Podríamos considerar comprar opciones put (instrumentos que ganan valor si el precio baja; sirven como cobertura) sobre el índice Nasdaq 100 (índice de 100 grandes empresas no financieras, con fuerte peso tecnológico) como protección ante una posible caída del mercado. Esto también puede indicar un periodo de fortaleza renovada del dólar estadounidense. Como otros bancos centrales, como el BCE (Banco Central Europeo), han mostrado mayor disposición a flexibilizar la política, una Fed más “dura” (hawkish; más enfocada en controlar la inflación con tasas altas) crea una diferencia favorable de tasas de interés (brecha entre tasas de países). Esto suele apoyar operaciones compradas en dólar frente a monedas como el euro.Posicionamiento del dólar y entre activos
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