El oro (XAU/USD) bajó a alrededor de 5.065 $ en las primeras operaciones asiáticas del lunes, después de acercarse a 5.050 $. La caída se produjo mientras el dólar estadounidense se fortalecía y aumentaban los riesgos de inflación (subida general de precios). Los operadores siguen de cerca las novedades relacionadas con las tensiones entre EE. UU. e Irán y los riesgos más amplios en Oriente Medio. El informe del Índice de Precios al Consumidor (IPC, una medida oficial de la inflación) de EE. UU. se publicará el miércoles.

Riesgos de inflación y expectativas sobre la Fed

El oro se vio bajo presión porque el aumento del precio del petróleo elevó la preocupación por la inflación en EE. UU. Esto aumentó la expectativa de que la Reserva Federal (Fed, el banco central de EE. UU.) mantenga las tasas de interés (el “precio” de pedir dinero prestado) más altas durante más tiempo, lo que suele perjudicar a activos que no pagan rendimiento (sin intereses) como el oro. Se espera que la Fed mantenga las tasas sin cambios en su reunión del 17-18 de marzo. Muchos economistas creen que el próximo recorte de tasas se retrasará hasta junio o julio de 2026. El gobernador de la Fed, Christopher Waller, dijo que la subida del petróleo parecía “más bien un hecho puntual” y que quizá no requiera una respuesta de política (cambios en tasas u otras medidas del banco central). También señaló que hay incertidumbre si el conflicto continúa y el petróleo sigue subiendo. Datos de empleo más débiles en EE. UU. podrían limitar nuevas subidas del dólar. Las Nóminas No Agrícolas (Nonfarm Payrolls, la cifra mensual de empleos creados fuera del sector agrícola) de febrero mostraron una caída de 92.000, mientras que la tasa de desempleo subió a 4,4% desde 4,3% en enero.

Estrategias con opciones de cara al IPC y la semana de la Fed

Con el oro retrocediendo hacia el nivel de 5.050 $, el mercado muestra señales mixtas antes de los eventos clave de esta semana. El foco inmediato es el informe de inflación IPC del miércoles, que influirá mucho en el tono de la Fed en su reunión de la próxima semana. Esto sugiere que la volatilidad (movimientos fuertes de precio) es la principal oportunidad ahora. Dada la incertidumbre, pueden tener valor estrategias que ganan si el precio se mueve mucho, sin importar la dirección. El reciente salto del petróleo WTI (West Texas Intermediate, un tipo de crudo de referencia en EE. UU.) por encima de 110 $ por barril elevó la volatilidad implícita (la volatilidad que el mercado “descuenta” en el precio de las opciones) de las opciones sobre oro a un máximo de seis meses, lo que hace atractivas estrategias como comprar straddles (comprar a la vez una opción de compra y una de venta con el mismo precio y vencimiento) sobre el ETF GLD (fondo cotizado que replica el oro). Así se puede aprovechar un movimiento brusco tras publicarse la inflación sin tener que adivinar el resultado. Si pensamos que la Fed seguirá enfocada en la inflación, entonces el informe de empleo peor de lo esperado se verá como un hecho puntual. En 2023, la Fed mantuvo una postura agresiva (política más dura, con tasas altas) incluso cuando partes de la economía se enfriaron, un patrón que podría repetirse. En ese caso, comprar opciones put (opciones de venta, que ganan valor si baja el precio) o montar bear put spreads (estrategia bajista: comprar una put y vender otra put a un nivel más bajo para reducir costo) sobre futuros del oro (GC, contratos para comprar o vender oro en una fecha futura) sería una forma lógica de posicionarse ante otra caída. En cambio, la pérdida de 92.000 empleos en febrero es una señal importante de debilidad en el mercado laboral. Si esto es el inicio de una tendencia, la Fed podría verse obligada a girar hacia recortes de tasas antes de lo que espera el mercado (junio o julio). Para nosotros, comprar opciones call fuera del dinero (out-of-the-money, con un precio de ejercicio aún no favorable; suelen ser más baratas y requieren una subida grande) es una forma de bajo costo de apostar por un rebote fuerte del oro. Para quienes ya tienen posiciones largas en oro (apostando a que sube), comprar puts de protección (opciones de venta para limitar pérdidas) antes de la reunión de la Fed es una cobertura prudente ante más caídas. También seguimos el Índice del Dólar (US Dollar Index, medida del valor del dólar frente a varias divisas), que recientemente subió por encima de 107, lo que actúa como un gran obstáculo para el oro. Cualquier señal de debilitamiento del dólar sería una señal para aumentar la exposición alcista (apostar más a subidas). Crea tu cuenta real de VT Markets y empieza a operar ahora.

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