El sector manufacturer de China se contrajo en julio, con el PMI de Manufactura S&P Global cayendo a 49.5 desde 50.4 en junio, por debajo de las expectativas del mercado. Esta lectura por debajo de 50 indica un debilitamiento en la producción industrial, generando preocupaciones sobre el impulso de crecimiento de China al entrar en el tercer trimestre. La encuesta reveló una disminución en los nuevos pedidos de exportación por cuarto mes consecutivo, con los pedidos cayendo a un ritmo acelerado en comparación con junio debido a una demanda reducida. La producción manufacturera disminuyó tras una ligera mejora en junio, ya que las empresas dependieron cada vez más de inventarios existentes para satisfacer los pedidos, lo que resultó en una segunda disminución consecutiva en los stocks de productos terminados.

Preocupaciones manufactureras

Las contracciones en la producción y los atrasos estables llevaron a los fabricantes a reducir personal en julio en medio de una demanda débil y presiones de costos en aumento. A pesar de estos desafíos, la confianza empresarial vio un ligero aumento, aunque se mantuvo por debajo del promedio a largo plazo, con empresas optimistas sobre una mejora en las condiciones económicas y los esfuerzos de marketing que podrían impulsar las ventas futuras. Los precios de los insumos aumentaron por primera vez en cinco meses, influenciados por los esfuerzos de Beijing para frenar la destructiva competencia de precios. Sin embargo, los precios de venta continuaron cayendo mientras las empresas competían agresivamente por nuevos pedidos. Los precios de exportación aumentaron a su ritmo más rápido en un año debido a los altos costos de envío y logística. Los analistas ahora están preocupados por la disminución del impulso de las exportaciones anticipadas antes de las tarifas estadounidenses. Se están monitoreando posibles recortes en la capacidad de producción y medidas para abordar los riesgos de deflación y competencia desordenada. Con el PMI manufacturero de China cayendo nuevamente a contracción en 49.5, vemos una debilidad renovada en el sector industrial. Esto confirma las preocupaciones planteadas por el crecimiento del PIB del 4.8% que fue un poco decepcionante en el segundo trimestre de 2025. Los comerciantes deben ser cautelosos con los activos expuestos directamente a la demanda industrial china en las próximas semanas. La fuerte caída en los nuevos pedidos de exportación es particularmente preocupante para las materias primas industriales. Ya hemos visto cómo el precio de los futuros de mineral de hierro ha caído a alrededor de $105 por tonelada esta semana, su nivel más bajo en tres meses. Jugar a la baja en derivados de materiales como el cobre y el acero puede ser prudente, ya que la demanda interna también parece débil.

Reacciones del mercado

Estos datos económicos ejercen presión a la baja sobre el yuan, con la tasa de cambio USD/CNH ya probando el nivel de 7.30. Dada la lectura débil del PMI, apostar por una mayor debilidad del yuan a través de opciones o futuros parece una respuesta lógica. Vimos una tendencia similar a mediados de 2024 cuando datos económicos pobres llevaron a una caída sostenida de la moneda. Para los mercados de acciones, la combinación de una caída en la producción y reducciones de personal por parte de los fabricantes señala problemas para las ganancias corporativas. Esto sugiere que comprar opciones de venta en índices como el Hang Seng o el FTSE China A50 podría ser una posición de cobertura o especulativa efectiva. La presión sobre las empresas para reducir los precios de venta mientras sus propios costos de insumos están aumentando presionará los márgenes de ganancia. La ligera mejora en la confianza empresarial genera incertidumbre, lo que sugiere un aumento en la volatilidad del mercado. Este entorno podría favorecer estrategias que se benefician de grandes fluctuaciones de precios, como las opciones largas en ETFs importantes de China.

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