La inflación de la eurozona sigue siendo predecible
Que la inflación de febrero en España haya sido exactamente la esperada (2,3%) confirma una tendencia de resultados previsibles en la eurozona. Esta ausencia de sorpresas reduce la probabilidad de movimientos bruscos e inesperados en los mercados. Para nosotros, esto significa que en las próximas semanas el panorama probablemente estará marcado por menor volatilidad (es decir, menos cambios rápidos y grandes en los precios). Esta estabilidad reduce mucho las probabilidades de un cambio inesperado de política del Banco Central Europeo a corto plazo. Vemos que los precios del mercado (lo que los inversores dan por probable) ahora indican solo un 10% de probabilidad de una bajada de tipos antes del tercer trimestre, una caída importante frente a lo que se esperaba a inicios de año. Por ello, las estrategias que ganan cuando los tipos se mantienen estables, como vender volatilidad (apostar a que habrá menos cambios de precio) en futuros de Euríbor, parecen cada vez más atractivas. (El Euríbor es una tasa de referencia para préstamos en euros; los futuros son contratos para comprar o vender algo en una fecha futura a un precio acordado). La lectura tranquila de la inflación también está calmando los mercados de acciones, con el índice de volatilidad Euro Stoxx (VSTOXX) bajando de 14 por primera vez desde el tercer trimestre de 2025. (Un índice de volatilidad mide el “miedo” o la incertidumbre del mercado). Esto sugiere que los operadores deberían considerar estrategias para generar ingresos en los principales índices europeos. Vender “covered calls” (vender opciones de compra teniendo ya las acciones, para cobrar una prima) sobre posiciones existentes o aplicar estrategias de opciones en rango como los “iron condors” (una combinación de opciones que busca ganar si el precio se mueve poco y se mantiene dentro de un rango) podría funcionar bien. Este entorno también está reduciendo las variaciones de las divisas, con la volatilidad implícita a un mes del par EUR/USD cayendo a alrededor del 5,2%, un nivel que históricamente se asocia con mercados tranquilos. (La volatilidad implícita es la variación que el mercado “espera” según el precio de las opciones). El par ha estado atrapado durante semanas en un rango estrecho de 1,08 a 1,09, y estos datos respaldan ese patrón. Creemos que vender “strangles” de opciones sobre el euro (vender a la vez una opción de compra y una de venta, buscando cobrar primas si el precio se mantiene dentro de un rango) podría ser una forma sensata de aprovechar esta esperada falta de movimiento.Implicaciones para tipos, acciones y divisas
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