Implicaciones de la inflación para la política monetaria
El 0,7% de febrero indica que las presiones sobre los precios (es decir, la tendencia de los precios a seguir subiendo) siguen siendo difíciles de bajar. Por eso, es muy poco probable que el Banco de Rusia considere recortar su tasa clave (la tasa de interés principal que guía el resto de tasas de la economía) en el corto plazo. Ahora debemos esperar que las tasas de interés se mantengan altas por más tiempo. Con la tasa clave del banco central en 14%, se refuerza la idea de “más alta por más tiempo” (mantener las tasas elevadas durante un periodo prolongado). La semana pasada, el rendimiento de los bonos del Estado a 3 años (OFZ: bonos del gobierno ruso) subió 15 puntos básicos (pb; 1 pb = 0,01 puntos porcentuales), reflejando esta situación. Cualquier operación con derivados (contratos cuyo valor depende de un activo, como una tasa o una moneda) basada en un recorte cercano de tasas debería revisarse de inmediato. Este escenario debería seguir apoyando al rublo ruso. Un diferencial de tasas de interés alto (la diferencia entre tasas de dos países) hace que la moneda sea más atractiva, y ya vimos al par USD/RUB (tipo de cambio: cuántos rublos por 1 dólar) caer por debajo de 95 por primera vez este año. Los operadores podrían evaluar estrategias con opciones (contratos que dan el derecho, no la obligación, de comprar o vender) que se beneficien si el rublo se fortalece más, quizá hacia el nivel 92 en las próximas semanas. Vimos un patrón parecido a finales de 2023, cuando el banco central actuó con fuerza contra la inflación. Ese antecedente sugiere que las autoridades priorizarán la estabilidad sobre impulsar el crecimiento por ahora.Perspectiva de las acciones con tasas más altas
Para las acciones, este entorno es un obstáculo, porque los costos de endeudamiento altos pueden afectar las ganancias de las empresas. El índice MOEX Rusia (un índice bursátil amplio de Rusia) se ha mantenido plano el último mes, sin una dirección clara frente a una política monetaria restrictiva (tasas altas para frenar la inflación). Conviene considerar opciones put de protección (opciones de venta para limitar pérdidas) o spreads bajistas (combinaciones de opciones para ganar si el mercado cae) sobre índices amplios para cubrirse (reducir el riesgo) ante una posible caída.Empieza a operar ahora — haz clic aquí para crear tu cuenta real en VT Markets.
