Implicaciones de la inflación para la política monetaria
La inflación de febrero en 0.7% indica que las presiones sobre los precios siguen fuertes. Esto hace poco probable que el Banco de Rusia considere bajar su tasa clave (la tasa de interés principal que guía el costo del crédito) en el corto plazo. Es más probable que las tasas se mantengan altas por más tiempo. Con la tasa clave en 14%, se refuerza el escenario de “alto por más tiempo” (tasas elevadas durante un periodo prolongado). La semana pasada, el rendimiento de los bonos del gobierno a 3 años (OFZ, bonos federales rusos) subió 15 puntos base (0.15 puntos porcentuales), reflejando este cambio. Cualquier estrategia con derivados (contratos financieros cuyo valor depende de otro activo, como tasas o divisas) basada en un recorte cercano de tasas debería revisarse. Este escenario puede seguir apoyando al rublo ruso. Un diferencial de tasas de interés alto (cuando la tasa local es mucho mayor que la de otros países) puede volver más atractiva la moneda, y ya vimos al par USD/RUB (tipo de cambio dólar estadounidense/rublo) caer por debajo de 95 por primera vez este año. Los operadores podrían considerar estrategias con opciones (contratos que dan el derecho, pero no la obligación, de comprar o vender) que se beneficien de un rublo más fuerte, quizá hacia el nivel de 92 en las próximas semanas. Vimos algo parecido a finales de 2023, cuando el banco central actuó con fuerza frente al alza de la inflación. Ese antecedente sugiere que las autoridades priorizarán la estabilidad por encima de impulsar el crecimiento en este momento.Perspectiva de acciones con tasas más altas
Para las acciones, este entorno es un factor en contra, porque el crédito más caro puede afectar las ganancias de las empresas. El índice MOEX Russia (un índice amplio de la bolsa rusa) se ha mantenido sin cambios en el último mes, sin una dirección clara ante una política monetaria restrictiva (orientada a frenar la inflación con tasas altas). Puede considerarse cobertura con opciones put (opciones que ganan valor si el precio cae) o spreads bajistas (combinaciones de opciones para beneficiarse de una caída con riesgo limitado) en índices amplios para protegerse ante una posible baja.
Comience a operar ahora – Haga clic aquí para crear su cuenta real de VT Markets
