El Índice de Precios al Consumidor (IPC, un indicador que mide cómo cambian los precios de una canasta de bienes y servicios) de Canadá subió 1.8% interanual en febrero, por debajo del 2.3% de enero y del 2.1% previsto. Los precios aumentaron 0.5% mensual. El IPC subyacente (inflación “subyacente”: excluye componentes muy variables para ver la tendencia) del Banco de Canadá subió 2.3% interanual y 0.4% mensual. Otros indicadores también bajaron: el IPC “Common” (medida que busca el componente más persistente de la inflación) fue 2.4% (desde 2.7%), el IPC “Trimmed” (recorta precios extremos para evitar distorsiones) 2.3% (desde 2.4%) y el IPC “Median” (usa la mediana, el valor del medio, para reducir el efecto de valores atípicos) 2.3% (desde 2.5%). Statistics Canada (la oficina oficial de estadísticas) atribuyó la desaceleración anual a un “efecto base” (comparación afectada por un dato inusual del año anterior) relacionado con el fin de la exención del GST/HST (impuestos al consumo) a mitad de febrero de 2025. Ese aumento mensual único dejó de influir en la comparación de 12 meses en febrero de 2026. La publicación del IPC estaba programada para las 12:30 GMT, antes de la reunión del Banco de Canadá del 18 de marzo, donde se esperaba que la tasa de política (tasa de referencia que guía el costo del dinero) se mantuviera en 2.25%. Estimaciones previas apuntaban a un IPC de febrero de 2.1% interanual y un IPC subyacente de 2.4% (después de 2.6%). Tras los datos, el dólar canadiense se fortaleció y el USD/CAD (tipo de cambio dólar estadounidense/dólar canadiense) bajó de 1.3700, en medio de una caída general del dólar estadounidense. Se citaron niveles: 1.3750, 1.3752, 1.3800, 1.3810 y 1.3928 al alza, y 1.3525, 1.3504 y 1.3481 a la baja, con RSI cerca de 59 (Índice de Fuerza Relativa: mide el impulso del precio) y ADX cerca de 14 (Índice Direccional Medio: mide la fuerza de la tendencia). El informe de inflación de febrero, con una baja a 1.8%, cambió de forma importante las expectativas de corto plazo para el Banco de Canadá. Aunque ya se esperaba un efecto base por los cambios fiscales de 2025, la caída por debajo del objetivo de 2% fue mayor de lo previsto. En consecuencia, el mercado de “overnight index swaps” u OIS (derivados que reflejan expectativas de tasas a corto plazo) ahora descuenta una probabilidad casi nula de un aumento de tasa este año y adelantó la posible fecha de un recorte hacia el tercer trimestre. Con el dólar canadiense fortaleciéndose por debajo de 1.3700 frente al dólar estadounidense, conviene considerar estrategias que se beneficien de menor volatilidad (variación de precios). La sorpresa de este dato ya se conoce, por lo que la volatilidad implícita (volatilidad que el mercado “incorpora” en el precio de opciones) en opciones a un mes sobre USD/CAD, que subió a más de 7.5% justo antes del anuncio, podría empezar a bajar. Esto podría hacer atractiva la venta de “strangles” (estrategia con opciones que vende simultáneamente una opción de compra y una de venta, buscando que el precio se mantenga en un rango) para quienes creen que el par ahora se moverá en un rango más bajo. Sin embargo, no debe ignorarse que las medidas de inflación subyacente, aunque bajan, siguen por encima de 2.3%, lo que mantendrá al Banco de Canadá cauteloso. Esta persistencia, junto con los últimos datos de la Encuesta de Fuerza Laboral (informe de empleo) que muestran la tasa de desempleo subiendo ligeramente a 6.2%, sugiere una economía que se desacelera pero no se derrumba. Esto indica que el banco central esperará más datos antes de comprometerse con un recorte de tasa, lo que hace riesgoso apostar de forma agresiva contra el dólar canadiense (posiciones “bajistas”: buscar ganar si la moneda cae). Si miramos atrás, hubo una situación similar en 2015, cuando el Banco de Canadá empezó a recortar tasas por el golpe de los precios del petróleo, incluso con algunas medidas subyacentes por encima del objetivo. Ese antecedente sugiere que el Banco puede actuar de manera preventiva según su perspectiva de crecimiento, no solo por el dato actual de inflación. Por eso, los operadores deberían estar preparados para un tono más “dovish” (más inclinado a bajar tasas o a ser menos estricto) esta semana, usando por ejemplo opciones de compra (call options: derecho a comprar a un precio fijo) sobre futuros a tres meses de Canadian Bankers’ Acceptance o BAX (contratos que reflejan tasas de interés de corto plazo) para especular con tasas más bajas más adelante este año.

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