La inflación está resultando más persistente de lo esperado
El Índice de Precios al Productor (PPI, un indicador que mide cómo cambian los precios que reciben los productores) por encima de lo esperado sugiere que la inflación (el aumento general de precios) está siendo más difícil de bajar de lo anticipado. Estamos viendo que los mercados ajustan rápidamente sus expectativas sobre un recorte de tasas de la Reserva Federal (Fed, el banco central de Estados Unidos). Según datos de CME FedWatch (una herramienta que estima probabilidades de movimientos de tasas a partir de precios de derivados), la probabilidad de una baja en junio de 2026 ahora cae por debajo de 50%. Esto es un cambio importante frente a hace una semana, cuando el mercado casi daba por hecho un recorte en verano. Como respuesta, conviene observar los futuros de tasas de interés (contratos para comprar o vender en una fecha futura, usados para apostar o cubrirse ante movimientos de tasas) para posicionarse ante una Fed más “dura” (hawkish: inclinada a mantener o subir tasas para controlar la inflación). Vender (ponerse en corto, es decir, buscar ganar si el precio baja) futuros SOFR de diciembre de 2026 podría ser una forma directa de expresar la idea de que las tasas se mantendrán altas por más tiempo de lo que el mercado pensaba. SOFR es una tasa de referencia de financiamiento a corto plazo en dólares. Esta estrategia se beneficia si la Fed mantiene las tasas o retrasa su ciclo de recortes. Una inflación persistente suele afectar negativamente a las acciones, por lo que conviene considerar opciones de venta (puts: contratos que ganan valor si el precio de un activo baja) sobre índices principales como el S&P 500 (índice bursátil de grandes empresas de EE. UU.). El VIX (índice de volatilidad, una medida de la “nerviosidad” del mercado) ya subió más de 15% hasta 17.5 con esta noticia, lo que indica mayor demanda de cobertura. Comprar puts o crear spreads de puts (estrategia que combina dos puts para reducir costo a cambio de limitar ganancias) permite protegerse ante una posible caída del mercado. Una Reserva Federal más estricta que otros bancos centrales suele traducirse en un dólar estadounidense más fuerte. Creemos que tomar una posición al alza (ir en largo, es decir, buscar ganar si sube) en el Índice del Dólar (DXY, que mide el valor del dólar frente a una canasta de monedas) mediante futuros u opciones de compra (calls: contratos que ganan valor si el precio sube) es una operación razonable. Esto es especialmente relevante si recordamos la fortaleza del dólar durante 2025, cuando la diferencia de tasas entre países (rate differentials, el “gap” de tasas) fue el principal motor del mercado.Datos recientes debilitando la idea de una baja sostenida de la inflación
Este informe del PPI no es un caso aislado, ya que llega después de un dato del IPC (CPI, Índice de Precios al Consumidor, que mide los precios pagados por los hogares) ligeramente más alto de lo esperado la semana pasada, que fue de 3.1%. Mirando hacia atrás, la narrativa del mercado a finales de 2025 se basaba en la idea de una caída constante de la inflación, lo que abriría la puerta a recortes de tasas. Estos datos recientes ahora ponen en duda esa idea.
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