Las ventas minoristas de Brasil subieron 0.4% mes a mes en enero. Esto estuvo por encima del pronóstico de -0.1%.
El resultado indica que la actividad minorista aumentó frente al mes anterior. El dato superó las expectativas en 0.5 puntos porcentuales.
El dato inesperadamente sólido de 0.4% en ventas minoristas de enero fue la primera señal de que se estaba subestimando la fortaleza del consumidor. Este dato, que superó la expectativa de una ligera caída, sugiere solidez de fondo en la economía interna (la parte de la economía impulsada por el consumo y la inversión dentro del país). Ahora hay que preguntarse si el mercado ha sido demasiado pesimista sobre las perspectivas de crecimiento de Brasil para este año.
Este impulso parece haber continuado, ya que los datos de inflación de febrero publicados la semana pasada mostraron un aumento claro en el componente de servicios (precios de actividades como transporte, salud, educación y otros servicios), subiendo a 5.1% interanual (comparado con el mismo mes del año anterior). Esto nos lleva a pensar que el banco central será mucho más prudente. Ese tono más estricto (postura “hawkish”: menos dispuesto a bajar tasas y más enfocado en controlar la inflación) se refleja en la curva de futuros de DI (contratos que anticipan la tasa de interés en Brasil), que se ha aplanado bastante desde finales de febrero (menos diferencia entre tasas esperadas a corto y largo plazo). El mercado ahora descuenta solo 50 puntos base de recortes para el resto de 2026 (un punto base = 0.01 punto porcentual), frente a 125 al inicio del año.
Esto contrasta con el panorama económico del tercer trimestre de 2025, cuando una serie de datos débiles provocó una fuerte venta de activos brasileños (caída generalizada de precios). En ese momento, el desempleo había subido a 8.2% y la confianza del consumidor estaba bajando. El giro actual sugiere que la fase previa de reducción de tasas (alivio monetario: bajar la tasa de interés para estimular la economía) por fin se está reflejando en la economía real (empleo, consumo y actividad cotidiana).
Para operadores, esto indica que conviene reevaluar posiciones bajistas (apuestas a que el mercado cae) en el Ibovespa (principal índice bursátil de Brasil). Creemos que comprar opciones de compra (call: derecho a comprar un activo a un precio fijo antes de una fecha) en acciones enfocadas en consumo, especialmente en los sectores minorista y financiero, es una forma directa de aprovechar esta fortaleza interna. La volatilidad implícita ha subido (variación esperada por el mercado, incorporada en el precio de las opciones), así que usar “spreads” de calls (estrategia que combina comprar y vender calls a distintos precios para reducir el costo) puede ser una manera más barata de estructurar esta idea.
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