El saldo de la cuenta corriente de la zona euro, sin ajustar por estacionalidad (es decir, sin corregir efectos habituales del calendario, como vacaciones o número de días), bajó a 13.000 millones de euros en enero. En el periodo anterior fue de 34.600 millones de euros.
Esto supone una caída de 21.600 millones de euros frente al dato previo. El último resultado sitúa el saldo en 13.000 millones de euros en enero.
La fuerte bajada del superávit (cuando un país o región vende al exterior más de lo que compra) de la cuenta corriente de la zona euro en enero, hasta 13.000 millones de euros, es una señal de advertencia. Este descenso frente al mes anterior sugiere una demanda externa más débil (menos compras desde fuera) de bienes y servicios europeos. A corto plazo, puede verse como una señal negativa para el euro.
Este dato negativo se refuerza con otras cifras recientes: la última encuesta ZEW de sentimiento económico (un sondeo a analistas e inversores sobre cómo ven la economía) de marzo también cayó de forma inesperada hasta 10,5. Junto con una contracción del 0,5% en la producción industrial (la cantidad producida por fábricas y sector industrial) informada para febrero, parece estar formándose un patrón de desaceleración económica. Esto pone en duda la idea de una economía europea fuerte.
Para nuestras posiciones, esto aumenta la probabilidad de que el par EUR/USD (tipo de cambio euro/dólar) rompa por debajo de sus niveles actuales de soporte (zonas de precio donde suele aparecer demanda y frenar caídas). Vemos potencial para un movimiento hacia 1,0650 en las próximas semanas, lo que hace viables estrategias como comprar opciones put largas sobre el euro (derecho a vender a un precio fijado; se gana si cae) o ponerse corto en futuros del EUR (contratos para vender en el futuro; se gana si baja). Estos datos debilitan el argumento básico para mantener la moneda única ahora.
La incertidumbre entre datos más débiles y la política de tipos estable del BCE (Banco Central Europeo, que fija el coste del dinero) probablemente aumente la volatilidad del mercado (subidas y bajadas más fuertes). Se espera que suba la volatilidad implícita (la volatilidad que descuentan los precios de las opciones) en opciones sobre el euro desde sus niveles bajos actuales. Abrir posiciones de “volatilidad larga”, como los straddles (comprar a la vez una opción de compra y una de venta para ganar si el precio se mueve mucho), podría ser rentable antes de la próxima reunión del BCE.
Este informe da más peso a los argumentos de los miembros “dovish” (más favorables a bajar tipos o a una política más flexible) del consejo del Banco Central Europeo. Conviene estar atentos a cualquier cambio de tono de los responsables, porque estos datos podrían usarse para justificar un recorte de tipos antes de lo esperado. Cualquier señal de cambio de política acelerará la presión bajista sobre el euro.
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